Эссе на тему: "Политика фирмы"

ВведениеАктуальность тематики представленной работы обусловлена тем фактом, что от выбора рациональной модели и проработки дивидендной политики фирмы зависит во многом эффективность её функционирования, а также благосостояние её владельцев (акционеров). Иными словами, деньги надо не только уметь зарабатывать, но и грамотно распределять.
Целью представленной работы является исследование дивидендной политики фирмы, её назначения, состава и моделей.
Для достижения поставленной цели в работе рассматривается:
1) понятие и назначение дивидендной политики фирмы;
2) состав и модели
Объект исследования в работе – дивидендная политика фирмы, предметом исследования является её назначение, состав и модели.
В процессе написания представленной работы использовались труды российских исследователей, источники Internet.
В состав представленной работы входят такие структурные элементы как введение, основная часть, заключение и список использованных источников. Основная часть включает два раздела.
1 Понятие и назначение дивидендной политики фирмыПервым шагом в рамках данного раздела приведем дефиницию дивидендной политики.
Дивидендная политика – это составная часть общей политики управления прибылью, заключающаяся в оптимизации соотношения между потребляемой и капитализируемой ее частями с целью максимизации рыночной стоимости предприятия [7].
Дивидендная политика является важнейшей составной частью долгосрочной финансовой политики предприятия. Целью дивидендной политики является максимизация доходов акционеров в текущем и перспективном периоде. Содержанием дивидендной политики является обоснование доли прибыли, выплачиваемой в виде дивидендов. Дивидендная политика в РФ регулируется ФЗ «Об акционерных обществах», «О рынке ценных бумаг» и рядом др.
Важнейшая задача дивидендной политики – оптимизация сочетаний текущих интересов акционеров, состоящих в максимизации выплаты текущих дивидендов и стратегических интересов развития предприятия, а значит максимизации будущих дивидендов акционеров, что требует увеличения расходов чистой прибыли на финансирование инвестиционной деятельности [2].
Согласно российскому законодательству дивиденд выплачивается из чистой прибыли оставшейся после формирования резервных фондов (резервного капитала). При начислении и выплате дивидендов может использоваться одна из следующих двух моделей. Первая модель предполагает формирование специального дивидендного фонда, из которого в следующем году выплачиваются дивиденды. Недостаток этой модели состоит в отсутствии влияния работы в текущем периоде на дивиденды. Вторая модель предусматривает выплату дивидендов за счет части чистой прибыли текущего года по решению собрания акционеров. Могут выплачиваться промежуточные дивиденды по утвержденной заранее смете.
Дивиденды выплачиваются преимущественно в денежной форме, но допускаются, если это предусмотрено в уставе общества, и другие формы выплаты дивидендов, например, собственными акциями акционерного общества [5].
Важнейшей задачей дивидендной политики является нахождение оптимального сочетания интереса акционеров с необходимостью достаточного финансирования развития предприятия. Чем большая часть чистой прибыли направляется на выплату дивидендов, тем меньшая часть остается на самофинансирование, что ведет к сокращению темпов роста собственного капитала, выручки и платежеспособности. Вместе с тем, если акционеры не получат достаточной прибыли на инвестированный капитал и начнут избавляться от ценных бумаг данного предприятия, снизится его рыночная стоимость и нынешние собственники утратят контроль над акционерным капиталом [1].
Следующий раздел представленной работы посвящается рассмотрению состава и моделей дивидендной политики.
2 Состав и модели дивидендной политики фирмыФормирование дивидендной политики акционерного общества предполагает следующие основные этапы [4]:
учет основных факторов, определяющих предпосылки формирования дивидендной политики;
выбор вида дивидендной политики в соответствии с финансовой стратегией акционерного общества;
разработка механизма распределения прибыли в соответствии с избранным видом дивидендной политики;
определение уровня дивидендных выплат на одну акцию;
определение форм выплаты дивидендов;
оценка эффективности дивидендной политики.
Главный принцип дивидендной политики состоит в том, чтобы реально оценить финансовые возможности и потребности предприятия, ранжируя последние по важности, например [8]:
1) погашение кредиторской задолженности банком;
2) пополнение собственных оборотных средств;
3) инвестиции в развитие производства;
4) дивиденды и т.д.
Формированию оптимальной дивидендной политики в странах с развитой рыночной экономикой посвящены многочисленные теоретические исследования. Рассмотрим наиболее распространенные теории, связанные с механизмом формирования дивидендной политики [6]:
а) теория независимости дивидендов (авторы Ф. Модильяни и М. Миллер);
б) теория предпочтительности дивидендов или «синицы в руках» (авторы М. Гордон и Д. Линтнер);
в) теория минимизации дивидендов или теория налоговых предпочтений (авторы Р. Литценбергер и К. Рамасвами).
Имеют они и иные названия (рис. 2.1).

Рисунок 2.1 – Основные модели дивидендной политики
Согласно теории иррелевантности дивидендов рыночная стоимость предприятия определяется непосредственно доходностью его активов, а также его инвестиционной политикой. Пропорциональность распределения дохода между реинвестированием прибыли и выплатой дивидендов не оказывает влияния на совокупное богатство акционеров. В соответствии с этим считается, что дивидендная политика не связана со стоимостью корпорации.
Теория предпочтительности дивидендов исходит из постулата о том, что дивидендная политика акционерного общества, напротив, оказывает существенное влияние на прирост капитала. Именно поэтому для инвесторов наиболее предпочтительными будут менее рискованные, но стабильные дивидендные выплаты, нежели высокие дивиденды при нестабильности их выплат.
Теория налоговой дифференциации предполагает, что определяющее влияние на выбор дивидендной политики оказывает действующая практика налогообложения доходов акционеров. В тех случаях, когда имеют место быть налоговые преференции в области инвестирования капитала, для акционеров предпочтительнее будет капитализация прибыли, нежели выплата дивидендов [3].
Выбор же конкретной модели формирования дивидендной политики зависит от руководства компании, специфики её деятельности и т.п.
ЗаключениеТаким образом, на основании проведенного исследования можно сделать общий вывод о том, что дивидендная политика является понятием сложным и многоаспектным. А потому от выбора её модели и реализации её на практике в немалой степени зависит эффективность функционирования компании.
Важно рационально определить перечень факторов, влияющих на выбор конкретного вида дивидендной политики в целях соответствия её финансовой стратегии фирмы. Распределение полученной прибыли также является процессом очень важным. Для России указанный вопрос особенно актуален ввиду очень высокого уровня корпоративного мошенничества.
Список использованных источниковБалихина, Н.В. Финансы и налогообложение организаций: Учебник. / Н.В. Балихина, М.Е. Косов. - М.: ЮНИТИ, 2015. - 623 c.
Екимова, К.В. Финансы организаций (предприятий): Учебник / К.В. Екимова, Т.В. Шубина. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2015. - 375 c.
Ивасенко, А.Г. Финансы организаций. Менеджмент и анализ / А.Г. Ивасенко. - М.: КноРус, 2014. - 304 c.
Ковалев, В.В. Финансы организаций (предприятий): Учебник / В.В. Ковалев. - М.: Проспект, 2016. - 352 c.
Лермонтов, Ю.М. Финансы организаций (предприятий) / Ю.М. Лермонтов. - М.: КноРус, 2015. - 208 c.
Мазурина, Т.Ю. Финансы организаций (предприятий): Учебное пособие / Т.Ю. Мазурина. - М.: ИЦ РИОР, ИНФРА-М, 2014. - 160 c.
Тютюкина, Е.Б. Финансы организаций (предприятий): Учебник / Е.Б. Тютюкина. - М.: Дашков и К, 2016. - 544 c.
Финансы организаций: Учебник / Под ред. Н.В. Колчиной, О.В. Португалово. - М.: ЮНИТИ, 2016. - 399 c.