Общие методы измерения рисков

Содержание

1. Классификация методов измерения риска. Общие методы

2. Статистический метод измерения риска

3. Метод анализа целесообразности затрат

4. Аналитический метод

5. Метод аналогов

Литература

1. Классификация методов измерения риска. Общие методы

Методы, измеряющие риск, можно классифицировать на общие и специальные; количественные и качественные.

Общие методы измерения риска применяются вне зависимости от сферы деятельности предпринимателей. К ним относятся:

- статистический метод;

- метод анализа целесообразности затрат;

- аналитический метод;

- метод экспертных оценок;

- метод аналогов.

Специальные методы измеряют риск конкретной ее деятельности производителей.

Качественные методы - это методы измерения помощью экспертного анализа. Количественные методы характеризуются получен количественной оценки, которая является удобной для интерпретации экономистами.

2. Статистический метод измерения риска

Статистический метод по определению риска некоторого проекта заключается в том, что для расчета вероятностей возникновения потерь анализируются все статистические данные, касающиеся результативности осуществления фирмой аналоги операций.

Данный метод позволяет получить оценку риска торой операции графическим и расчетным способами.

Графический способ основан на том, что ЛПР определяет частоту возникновения потерь для каждой рисковой области и строит линию Лоренца. Частота возникновения потерь определяется по формуле

где n’ – число случаев наступления определенного уровня потерь;

n_общ – число случаев наблюдения (как потерь, так и успеха).

Для построения кривой риска и определения уровня потерь необходимо выделение областей риска.

Предлагается использовать 5 областей риска:

- безрисковая область - характеризуется отсутствием потерь (0%);

- область минимального риска - характеризуется уровнем потерь, не превышающим размеры чистой прибыли (25%);

- область повышенного риска - потери не превышают размеры расчетной прибыли (25-50%);

- область критического риска - потери превышают размеры расчетной прибыли, но не превышают размеров валовой прибыли (50-75%)';

- область недопустимого риска - потери, близкие к размеру собственных средств (75 -100%).

Зная области риска, ЛПР определяет частоту возникновения потерь по данным операциям (проектам). Затем строится линия Лоренца (кривая риска) и по графику рассчитывается коэффициент риска по следующей формуле:

(1)

Если Y = 0, т. е. отсутствуют потери, линия Лоренца будет прямой (рис. 5.1).

Если Y > 0, т. е. уровень риска повышается, частота возникновения потерь будет распределяться неравномерно и линия будет вогнута.

Надо отметить, что кривизна линии Лоренца может иметь противоположное изображение в зависимости от того, как распределились частоты возникновения риска в областях риска (т. е. в областях критического и недопустимого риска частота меньше).

Тогда в формуле (1) единица отсутствует, и она принимает, следующий вид:

(2)

Отличительной особенностью линии Лоренца является то, что она накопительная. Это означает, что уровень потерь, откладываемый на графике, от области к области суммируется. Если, например, в области минимального риска (II) потери составили 15%, а в области повышенного риска (III) - 35%, то точка на графике в области повышенного риска будет соответствовать 50% (15% + 35%). Так как линия риска строится на квадрате размером 100 х 100, то накопительная частота возникновения потерь для области недопустимого риска будет равна 100%.

Достоинством и недостатком графического способа статистического метода определения риска является то, что расчет уровня риска ведется по графику.

С одной стороны, данный метод легок и прост в построении, что позволяет, хотя и приблизительно, но быстро определить уровень риска. С другой - расчет уровня риска во многом зависит от чистоты построения графика Лоренца.

Расчетный способ основан на применении формулы проф. П. П. лова, которая имеет две модификации:

формула для ранжированного ряда значений

где n – число рисковых зон;

Y_1,2,…n – удельный вес частоты возникновения потерь f;

формула для неранжированного ряда значений

К статистическим методам оценки риска также относится метод Монте-Карло. Достоинством этого метода является возможность анализировать и оценивать различные «сценарии» реализации проекта и учитывать разные факторы риска в рамках одного проекта.

Однако разные типы проектов различны в своей уязвимости со стороны рисков, что выясняется при моделировании. Недостатком метода Монте-Карло является то, что в нем для оценок и выводов используются вероятностные характеристики, что не удовлетворяет менеджеров проекта.

3. Метод анализа целесообразности затрат

Метод анализа целесообразности затрат ориентирован на идентификацию потенциальных зон риска, исходя из имеющихся на предприятии источников покрытия запасов и затрат.

В настоящее время с целью определения степени риска финансовых средств предлагается определять три показателя финансовой устойчивости фирмы:

- излишек (+) или недостаток (-) собственных средств (Е^с);

- излишек или недостаток собственных, среднесрочных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (Е^т);

- излишек или недостаток общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (Е^н).

Эти показатели соответствуют показателям обеспеченности запасов и затрат источником их формирования.

Балансовая модель устойчивости финансового состояния фирмы имеет вид:

где F- основные средства и вложения;

Z - запасы и затраты;

R^a -денежные средства, краткосрочные финанасовые вложения, дебиторская задолженность и прочие активы;

U^c - источники собственных средств;

K^T - средне-, долгосрочные кредиты и заемные средства;

K^t - краткосрочные (до 1 года) ссуды, не погашенные в срок;

R^p - кредиторская задолженность и заемные средства.

Для анализа средств, подвергаемых риску, общее состояние фирмы следует разделить на 5 финансовых областей:

- область абсолютной устойчивости - когда имеется минимальная величина запасов и затрат, соответствующая безрисковой области;

- область нормальной устойчивости соответствует области минимального риска, имеется нормальная величина запасов и затрат;

- область неустойчивого состояния соответствует области повышенного риска, имеется избыточная величина запасов и затрат;

- область критического состояния соответствует области критического риска, когда присутствует затоваренность продукции, низкий спрос на нее;

- область кризисного состояния соответствует области недопустимого риска, имеются чрезмерные запасы, затоваренность, а фирма на грани банкротства.

Вычисление трех показателей финансовой устойчивости позволяет определить для каждой финансовой области степень их рисковости.

Наличие собственных средств равно разнице между источником собственных средств и величиной основных средств и вложений:

тогда излишек или недостаток собственных средств

Излишек или недостаток собственных и средне- и долгосрочных источников формирования запасов и затрат равен:

Излишек или недостаток общей величины основных источников формирования запасов и затрат определяется так:

При идентификации области финансовой ситуации используется трехкомпонентный показатель:

где S(x) =1, если х >= 0;

S(x)=0, если х<0.

Исходя из сказанного выше, следует, что

- область абсолютной устойчивости

- область нормальной устойчивости

- область неустойчивого состояния

- область критического состояния

- область кризисного состояния

4. Аналитический метод

Для уменьшения риска прибегают к различным методам, позволяющим повысить надежность финансовых вложений. Предполагается, что риск может быть уменьшен при более четком понимании действия механизма формирования прибыли с учетом различных зависимостей, факторов и т. п.

В финансовом анализе эффективности инвестиций в основном используются четыре показателя:

- период окупаемости П_ок;

- чистый приведенный доход W;

- внутренняя норма доходности q;

- рентабельность V.

Для фирм и предприятий предлагается выбрать любой из перечисленных показателей при анализе и выборе привлекательного инвестиционного проекта, что и составляет суть аналитического метода измерения риска. Однако многие фирмы для повышения надежности при выборе вариантов инвестирования ориентируются не на один, а на два и более измерителей. Так, по данным анализа литературных источников, сделаны следующие выводы (табл. 1).

Экономическое содержание приведенных выше показателей.

1. Показатель окупаемости - П_ок - это продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций.

Существует две модификации показателя периода окупаемости:

упрощенный период окупаемости;

период окупаемости с учетом фактора времени.

Упрощенный показатель периода окупаемости - П (без учета фактора времени). Данный показатель рассчитывается исходя из недисконтированных денежных потоков от инвестиций и размера первоначальных инвестиций.

Таблица 1 - Применение показателей оценки инвестиций

Период окупаемости с учетом фактора времени - Пок - определяется исходя из дисконтированных денежных потоков инвестиций и недисконтированных начальных инвестиций.

2. Чистый приведенный доход (W) представляет собой сумму дисконтированных финансовых итогов за все годы проекта, включая начало инвестиций. Данная величина характеризует общий абсолютный результат инвестиционной деятельности и считывается по формуле

где К_t - инвестиции (расходы);

Е - доход в j-ом периоде;

n₁ - продолжительность процесса инвестирования;

n₂ - продолжительность отдачи;

Vj - дисконтированный множитель.

Использование в качестве критерия выбора привлекательного инвестиционного проекта показателя чистого приведенного дохода имеет свои преимущества и недостатки.

К преимуществам применения данного показателя можно отнести следующее:

- все расчеты ведутся исходя их денежных потоков, а не чистых доходов;

- при расчете учитывается стоимость денег с учетом времен;

- принимая проекты только с положительным значением показателя, фирмы наращивают свой капитал.

Основной недостаток использования данного показателя заключается в том, что менеджер должен детально прогнозировать потоки на будущие года, что достаточно трудно при влияния на них большого числа стохастически действующих внешних и внутренних факторов.

Внутренняя норма доходности (q) это расчетная ставка процентов, при которой капитализация регулярно получаемого дохода дает сумму, равную начальным инвестициям, и, следовательно, они окупаются. Другими словами, внутренняя норма доходности - это мера прибыльности, то есть дисконтная ставка, при которой сегодняшняя стоимость денежных потоков равна начальным инвестициям. Данный показатель рассчитывается по следующей формуле:

Рассчитав таким образом внутреннюю норму доходности, полученное значение необходимо сравнить с нормой доходности, предлагаемой по условию договора. Если q_p > q, то проект рекомендуется к исполнению; если q_р < q , то проект убыточен; если q_p = q, то доход окупается инвестициями без получения дополнительной прибыли.

4. Рентабельность (индекс доходности) (V) представляет собой соотношение приведенных доходов к приведенным инвестиционным расходам и определяется по формуле:

Пороговым значением для данного показателя является единица. Если значение индекса доходности ниже единицы, то проект не принимается, если выше единицы - то считается, что затраты окупаются денежными потоками от инвестиций, и проект принимается к исполнению.

5. Метод аналогов

Анализ риска проекта предполагает тщательное изучение данных о последствиях воздействия неблагоприятных факторов других аналогичных проектов. В этом заключается суть метода аналогов. При его использовании создают базу данных, содержащую, информацию о риске аналогичных проектов, углубленные опросы менеджеров. Полученные таким образом данные обрабатывав для выявления зависимостей в заключенных проектах с целью учета потенциального риска при реализации новых проектов.

С помощью изучения стадий жизненного цикла проекта работа, внедрение, выведение на рынок, рост, зрелость, упадок можно выбрать любые сведения о реализации частей проектор сопоставить причины возникновения рисковых ситуаций. Одна метод аналогов надо применять с осторожностью, так как большинства отрицательных последствий характерны определенные особенности и подготовить реалистический набор сценария срывов проектов достаточно трудно.

Литература

1. Беленцов В.Н., Брадул С.В., Канарськая Н.В., Куденко Г.Е., Кучеба П.К. Оцінка і обгрунтування підвищення ефективності господарської діяльності промислових підприємств. : Навч.-метод. посібник. Ч.1 – Донецьк: Дон ДУУ, 2002. - 180 с.

2. Виробничий менеджмент: Навчальний посібник. / За ред. професора П.К.Кучеби. – Донецьк: ТОВ «Юго-Восток» ЛТД», 2002с. – 341 с.

3. Економіка підприємства: Підручник / За заг. ред. С.Ф.Покропивного. – Вид. 2-ге, переробл. та доп. – К.: КНЕУ, 2001. – 528 с.

4. Жадан О.В., Кретова А.В., Сичов Г.М. Основи управління якістю: Навч.-метод. посібник. – Донецьк: «АПЕКС», 2004.-99с.

5. Лафта Дж. К. Эффективность менеджмента организации. - М.: Русская деловая литература, 2007.- 320 с.