Проблемы денежно-кредитного регулирования экономики

Аннотация: В статье рассматриваются проблемы денежно-кредитного регулирования экономики. Автором подчеркиваются основные особенности и инструменты денежно-кредитного регулирования в РФ. Раскрыты факторы, влияющие на денежно-кредитное регулирование экономики в период пандемии. Выявляются основные задачи Банка России для восстановления экономики.
Ключевые слова: политика, регулирование, инструменты, инфляция. 
Resume: The article examines the problems of monetary regulation of the economy. The author highlights the main features and instruments of monetary regulation in the Russian Federation. The factors influencing the monetary regulation of the economy during a pandemic are revealed. The main tasks of the Bank of Russia for economic recovery are identified.
Key words: policy, regulation, instruments, inflation.
Раньше государственное регулирование экономики находилось в тени финансового регулирования, сейчас же оно стало одной из ведущих форм государственного воздействия на рыночную экономику. Основная его цель – помочь экономике в достижении полной занятости и преодолении инфляции. В отличие от финансового, этот вид регулирования является антиинфляционным. Стабильность и надежность, в которых нуждается экономика в этих условиях, во многом обеспечивается денежно-кредитным регулированием. В его рамках в полномочиях Банка России находится возможность тем или иным образом влиять на экономику России, регулируя различные её аспекты. Поэтому тема исследования считается актуальной в современном мире.
Денежно-кредитное регулирование связано с монетарной политикой государства. Монетарная политика – система мероприятий государства с использованием денежных и кредитных рычагов с целью экономического регулирования. Монетарная политика заключается в изменении предложения денег в экономике, то есть воздействии на денежную массу[1;135].
Денежные и кредитные методы регулирования действуют в комплексе, потому что, с одной стороны, современная денежная система является системой кредитных денег, а с другой – господствующей формой современного кредита является денежная форма.
Все способы денежно-кредитного регулирования имеют смысл лишь в том случае, когда не нарушают требований общего экономического равновесия товарной и денежной массы. Это равновесие фиксируется уравнением обмена, известным еще как уравнение Фишера[6;110]:
М *V= P * Q, (1)
где М – предложение денег;
V – скорость их обращения;
P – общий уровень цен;
Q – предложение товаров.
Далее представим основные денежно-кредитные инструменты и методы, используемые Центральным Банком РФ. На рис. 1 представлено денежно-кредитные инструменты и методы ЦБ РФ.
Рисунок 1 - Денежно-кредитные инструменты и методы ЦБ РФ
В современных условиях Центральный банк в рамках режима таргетирования инфляции реализует монетарную политику. Основной целью является сдерживание инфляции на уровне 4,25%. Обеспечение ценовой стабильности – это основной приоритет Центрального банка.
Благосостояние граждан можно поддержать с помощью низкой инфляции, которая позволит сделать экономику предсказуемой, как для потребителей, так и производителей. Условия долгосрочных инвестиций и экономического роста возможны за счет реализации целей, указанных выше. Однако вместе с тем, можем обратить внимание на тот факт, что курс рубля Центральный Банк РФ не контролирует, отсутствует установка каких-то ориентиров[4;850].
Стабилизация уровня инфляции создаст предсказуемые условия экономической деятельности. Это облегчит предприятиям и домохозяйствам планирование и принятие решений относительно потребления и инвестирования, обеспечит сохранность сбережений.
Воздействие денежно-кредитной политики на экономику происходит через процентные ставки, а именно через ключевую ставку Банка России. Изменение процентных ставок влияет на краткосрочные процентные ставки денежного рынка. Их формирование передается в динамику долгосрочных процентных ставок и валютных курсов. Данные изменения оказывают воздействие на решения касательно потребления, сбережения и инвестиций. Из этого следует, что изменение ключевой ставки влияет на динамику цен и экономическую активность.
На основании прогноза развития экономики государства и оценки рисков для достижения цели по инфляции и устойчивости экономического роста ЦБ РФ принимает решение о размере ключевой ставки (рис. 2)[3].
В 2015 году годовая инфляция составляла 12,91%, однако в 2016–2017 гг. ее значения стали равны 5,38% и 2,52% соответственно. Данное падение произошло из-за замедления темпов роста цен на продовольственные товары.
В 2018 году можно наблюдать рост уровня инфляции из-за увеличения НДС до 20%, что отразилось на увеличении потребительских цен, тарифов на услуги ЖКХ и топливных цен.
В марте 2020 года наблюдается ускорение инфляции до 2,5% после 2,3% в феврале.
Такое влияние на инфляцию оказало падение цен на нефть и, как следствие, ослабление рубля, а также временный скачок спроса на товары длительного хранения. Однако по прогнозам Банка России, данное инфляционное давление должно способствовать возврату инфляции к 4%.
Рисунок 2 – Динамика инфляции и ключевой ставки Банка России, %
Центральный банк РФ при помощи изменения ключевой ставки регулирует ликвидность и кредитную активность банков, а также влияет на уровень инфляции. По данным диаграммы видно, что ЦБ, прогнозируя будущие показатели инфляции, корректирует в соответствии с ними ключевую ставку процента.
Данную взаимосвязь можно проследить в период с 2014 по 2015 годы. В конце 2014 года можно увидеть повышение ключевой ставки из-за возрастающих инфляционных рисков. В 2017 году ключевая ставка была сохранена на уровне 10%. В 2018 году она достигла 7,25%, с 17 сентября Банк России принял решение о ее повышении до 7,5%, а в декабре 2018 года - до 7,75%. Произошло ужесточение денежно-кредитных условий под влиянием внешних факторов. Это помогло сохранить положительные реальные процентные ставки по депозитам, что только укрепило привлекательность сбережений[3].
На сегодняшний день значение ключевой ставки составляет 6% (Банк России решил оставить данное значение без изменений). Усиление склонности к сбережению денежных средств, а также создание условий для преобразования их в инвестиции является важным направлением для формирования инвестиционного ресурса страны.
Сокращение объёмов сбережений населения является негативным фактором, влияющим на уменьшение банковских ресурсов. Провозглашённое Банком России постепенное понижение ключевой ставки может поспособствовать удешевлению кредитов для коммерческих организаций и населения, но, с другой стороны, это может привести к снижению доходности депозитов, что сделает вложения менее привлекательными.
Рассматривая сложившуюся на сегодняшний день ситуацию, можно заметить значительное ухудшение внешних условий начиная с I квартала 2020 года.
Снижение мирового экономического роста сопровождается усилением волатильности на мировых финансовых рынках и падением мировых цен на нефть, возникновением пандемии коронавирусной инфекции. Снижается внешний спрос на сырьевые товары, поставки импортных комплектующих и сырья для внутреннего производства и инвестиций, происходит рост кривой ОФЗ. Последнее может негативно повлиять на кредитование из-за повышения стоимости заимствований[3].
Малый бизнес находится сейчас в наиболее тяжелой ситуации, особенно сфера услуг, поскольку данные организации, как правило, не обладают минимальной финансовой подушкой безопасности. Им необходимы меры поддержки, что, в свою очередь, минимизирует ущерб для экономики. Важна не столько поддержка спроса, сколько компенсация части выпадающих доходов и помощь в снижении расходов, в том числе путем реструктуризации кредитов.
Поэтому была разработана программа рефинансирования, позволяющая бизнесу избежать неплатежеспособности в условиях сокращения доходов. Расширенная программа рефинансирования включает в себя инструменты, которые направлены на ограничение процентных ставок по кредитам.
Вводится лимит финансирования, равный 500 млрд руб. Также процентная ставка Центрального банка устанавливается в размере 4%. При этом снимаются все отраслевые ограничения на кредитование МСП.
Еще одной задачей Банка России является поддержание финансового благополучия населения. Гражданам, имеющим коронавирусную инфекцию, не будут начисляться штрафы и пени по кредитам и займам. Также не будут увеличиваться резервы по кредитам в случае ухудшения финансового положения лица. Поддержка ипотечного кредитования заключается в снижении надбавок к коэффициентам риска по ипотечным кредитам и кредитам на финансирование по договору долевого участия в строительстве[6;110].
Произойдет снижение надбавки к коэффициентам риска по ипотечным кредитам с низким первоначальным взносом (до 10%), погашаемым за счет материнского капитала. Необходимо выделить меры по снижению надзорной нагрузки на финансовые организации. Центральный банк приостанавливает проверки кредитных организаций и НФО, увеличивает срок исполнения предписаний и запросов надзорного характера, ограничивает применение административных наказаний.
На  настоящий момент по-прежнему высока неопределенность длительности и масштаба пандемии, связанных с  ней ограничительных мер в  различных странах, а  также последствий для мировой и  российской экономики. Ниже рассмотрены факторы, которые могут повлиять на отклонение динамики российской экономики от базового прогноза[5;45].
1.Экономический рост. Оценки глубины экономического спада в  II  квартале весьма приблизительны, равно как и его последствия для финансового положения предприятий и домашних хозяйств. Сроки и степень смягчения ограничительных мер в отдельных странах могут существенно различаться. Это, с одной стороны, может сдержать восстановление совокупного спроса, но с другой стороны, способно замедлить восстановление производственных цепочек, ограничивая совокупное предложение.
2.Мировой нефтяной рынок. Сроки возвращения цен на нефть на более высокие уровни зависят от траектории восстановления мировой экономики, масштабов сокращения добычи вне ОПЕК+, действенности апрельских договоренностей ОПЕК+, а также от избытка запасов уже добытой нефти, которые будут сформированы за  период ее значительного перепроизводства.
3. Меры государственной поддержки в мире. Скорость и масштаб реакции правительств и центральных банков беспрецедентны. Их усилия способны существенно уменьшить экономические последствия пандемии и  ускорить восстановление.
4.Распространение коронавируса в  России. Ключевым фактором неопределенности прогноза является развитие ситуации с пандемией коронавируса в  России. Продолжительность, характер и охват государственных ограничительных мер будут определять как масштаб снижения экономической активности в II квартале, так и траекторию восстановления производственной активности и  внутреннего спроса в  последующие кварталы.
5.Меры экономической политики. Траектория экономического роста и инфляции будет существенно зависеть от влияния этих мер на деятельность бизнеса и потребительское поведение и  от  спектра дополнительных мер, которые могут быть приняты в будущем.
6.Демографические тенденции. Динамика потенциала экономики на среднесрочном горизонте в  значительной мере определяется численностью экономически активного населения. Способность компенсировать сокращение численности экономически активного населения в связи с возрастной структурой населения будет зависеть от  гибкости рынка труда, территориальной мобильности населения России, а также миграционной политики Правительства.
Таким образом, можно сказать, что Банк России не оказывал должного внимания развитию экономики России, поскольку доступность банковского кредита способствует финансовому благополучию предприятий, увеличению занятости населения и, как следствие, устойчивому развитию экономики страны. Что касается изменения норматива обязательных резервов, Банк России подчеркивает необходимость того, чтобы кредитные организации поддерживали свои средства на корреспондентских счетах. Можно сделать вывод, что осуществление денежно-кредитной политики Банка России должно быть направлено, прежде всего, на достижение реального экономического роста и развитие банковского сектора. Так как основными направлениями данной политики являются сохранение ценовой стабильности и снижение инфляции, то ее реализация должна способствовать устойчивому, сбалансированному экономическому развитию и социальному благополучию.
Библиографический список:
1. Бикалова Н.А. Денежно-кредитная политика Банка России как составная часть экономической политики государства // Символ науки. 2019. № 1. С. 135 – 137.
2. Дембилов О.Э. Роль денежно-кредитной политики банка России в экономическом развитии государства // Российское предпринимательство. 2019. № 2. С. 79 – 82.
3.Доклад о денежно-кредитной политике от 6 мая 2020 г. [Электронный ресурс]: https://cbr.ru/Collection/Collection/File/27862/2020_02_ddcp.pdf
4. Дробышевская М.Н., Кулякова М.Н. Принципы организации денежно-кредитной политики в России // Научно-методический электронный журнал «Концепт». 2016. Том 17. С. 850 – 856.
5. Набиев С.А. Денежно-кредитная политика государства и роль банков в повышении ее эффективности // Вестник Балтийского федерального университета им. И. Канта. Серия: Гуманитарные и общественные науки. 2019. № 2. С. 45 – 48.
6. Саргсян А.С. Мероприятия денежно-кредитной политики в контексте государственной антикризисной политики //Современные тенденции в управлении. 2019. № 1. С. 110 – 115.