ЭКОНОМИКА И РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ РОССИИ 2018-2021 гг.

Введение.  Экономика России претерпела после распада СССР основательное реформирование. Экономика современной России организована на капиталистических, рыночных принципах.

Существует бизнес-предпринимательство различного типа (частное, государственное, смешанное) на основе национального или иностранного капитала.

В экономике России начались после распада Союза следующие процессы:

• Хаотичный отход от принципов социалистической экономики.
• В бюджете страны наблюдался постоянный дефицит.
• Резкий рост цен.
• Снижение инвестиционной деятельности.
• Отсутствие договорной дисциплины на предприятиях.
• Росли внешние и внутренние долги государства.
• В 1998 году произошел кризис, который снизил уровень жизни и вызвал девальвацию рубля.
• Рост экономических показателей наблюдался только до 1999 года, когда государственная валюта страны начала медленно укрепляться.
• Финансовая политика России осуществлялась очень ненадежными методами.

Основная мысль. Поэтапно рассмотрим итоги 2018-2021 гг в анализе экономики Российской Федерации.

2018 год. Экономические итоги 2018 года проще всего назвать противоречивыми. С одной стороны, на фоне благоприятных обстоятельств улучшилась ситуация в секторе государственных финансов; кроме того, власти в течение года поставили перед собой важные социальные задачи. В то же время гражданам не стало заметно легче: восстановление их доходов закончилось вместе с президентскими выборами. [1]

Ценные бумаги 2018 год.  В 2018 году на мировых фондовых площадках наблюдалось большое количество негативных событий и потрясений: введение нескольких пакетов антироссийских санкций, валютные колебания, высокая волатильность нефтяных котировок, ужесточение риторики ФРС США, замедление темпов глобального экономического роста, давление на развивающиеся рынки и торговые конфликты. Несмотря на это, годовая доходность индекса МосБиржи достигла 12%.

2019 год. Главный итог 2019 года для экономики России — это стагнирующий рост, считают эксперты. Мы видим остаточно хорошие отдельно взятые макропоказатели, но очень слабую общую динамику. 2019 год показал, что автоматизация и цифровая трансформация бизнеса набирают обороты, полагает директор программ «Финансы, инвестиции, банки» и «Мастер наук по финансам» РЭШ Олег Шибанов. Банк России своим декабрьским отчётом запустил особенно активную дискуссию про платформы и экосистемы, говорит он. [5, 6] Многие коммерческие банки пробуют понять, как использовать свои партнёрства более активно, и как предложить больше возможностей клиентам, например, дать возможность покупать любые товары, еду и финансовые услуги внутри одного приложения. Это может позволить конкурировать с иностранными компаниями, а также преобразовать бизнес участвующих фирм. Это, возможно, повлияет на снижение количества рабочих мест с низкой зарплатой, и, как следствие, изменит рынок труда и в России, и в мире, подчеркнул эксперт. [1, 2]

Ценные бумаги 2019 год. В 2019 году на фоне замедления темпов роста глобальной экономики, сохраняющейся торговой и геополитической напряженности, падения промышленного производства в Европе, стагнации в автомобильной промышленности по всему миру и смягчения денежно-кредитной политики ведущих Центробанков мира в центре внимания инвесторов оказались развивающиеся рынки, и российский – не исключение. В текущем году индекс МосБиржи увеличился на 28,7%, завершив год вблизи исторических максимумов, а российский рубль стал одной из самых сильных валют развивающихся стран, укрепившись по отношению к доллару на 10,7%. В качестве основных факторов роста российского рынка можно выделить благоприятную внешнюю и внутреннюю конъюнктуру, рекордную и самую высокую в мире дивидендную доходность, начало цикла снижения ключевой ставки ЦБ РФ. [2, 3]

Далее поговорим о 2020-2021 гг.

Таблица 1. Данные по экономике Российской Федерации

Ценные бумаги 2020-2021 гг. 2020 год стал максимально необычным для финансовых рынков. Коронавирус заставил инвесторов уходить из рисковых активов, к которым относится рубль, и переходить в защитные, например доллар и евро. Давление на российскую валюту также оказали резкое падение цен на нефть и осложнение геополитической ситуации — президентом США был избран Джо Байден, известный жесткой риторикой в адрес России. [2]

В 2021 году на мировых фондовых площадках наблюдалось большое количество негативных событий и потрясений: введение нескольких пакетов антироссийских санкций, валютные колебания, высокая волатильность нефтяных котировок, ужесточение риторики ФРС США, замедление темпов глобального экономического роста, давление на развивающиеся рынки и торговые конфликты. Несмотря на это, годовая доходность индекса МосБиржи достигла 12%. [2]

Похоже, что экономика закончила прошлый год на прочной основе, продемонстрировав устойчивость к последствиям волны Омикрон. Экономическая активность ускорилась в октябре-ноябре, в основном благодаря более уверенному росту промышленного производства, который с лихвой компенсировал замедление в секторе услуг на фоне снижения розничных продаж. Более того, данные по промышленному производству и индексу PMI свидетельствуют о том, что в декабре общая активность сохранялась на высоком уровне. Что касается первого квартала этого года, то относительно здоровый экономический фон - в январе вырос сводный индекс PMI - все больше омрачается эскалацией напряженности между Россией и Украиной, что создает проблемы для деловой среды в стране. По сообщениям, западные страны завершают подготовку санкций, которые могут включать экономические контрмеры против российских банков, суверенного долга страны и газопровода "Северный поток - 2", среди прочего, в ответ на возможное нападение на Украину.

Замедление роста расходов домохозяйств и инвестиционной активности должно привести к замедлению роста ВВП в этом году. [7, 8] Примечательно, что прогноз весьма неустойчив, причем риски все больше склоняются в сторону снижения из-за опасений потенциального военного конфликта с Украиной, который, вероятно, повлечет за собой широкомасштабные западные санкции, что нанесет ущерб финансовому и энергетическому секторам России. Эксперты FocusEconomics прогнозируют рост ВВП на 2,6% в 2022 году, что не изменилось по сравнению с прогнозом прошлого месяца, и на 2,1% в 2023 году. [2]

После активного восстановления после спада, вызванного пандемией, глобальная активность в настоящее время замедляется. После резкого подъема во второй половине 2020 года темпы мирового роста снизились в первой половине 2021 года, сдерживаемые возобновившимися вспышками COVID-19. Рост торговли потерял темпы на фоне ослабления глобальной экономической активности и сохраняющихся узких мест в поставках. [2]

В первой половине 2021 года экономика России пережила сильный подъем, и ожидается, что в этом году ее рост составит 4,3 процента. Однако во второй половине года темпы роста ослабли.

Поскольку в конце 2020 - начале 2021 года в России были сняты ограничения по COVID-19, потребительский спрос во втором квартале резко вырос, чему способствовали сбережения, накопленные за 2020 год, и быстрый рост кредитования. Во втором квартале 2021 года инвестиции в Россию также были высокими, а профицит текущего счета достиг многолетнего максимума благодаря росту цен на сырьевые товары и низкому уровню выездного туризма и к сентябрю 2021 года достиг 82 млрд долларов.

Однако к осени стало ясно, что началась новая разрушительная волна пандемии, которая, при относительно низком уровне вакцинации, представляет риск как для экономической деятельности, так и для здоровья людей. В связи с новыми мерами по борьбе с COVID и потребительским подъемом, экономическая активность в третьем квартале снизилась. [2]

Инфляция росла на протяжении всего 2021 года, поскольку Россия справляется с высоким спросом, растущими ценами на сырьевые товары и недостатком предложения. Центральный банк России (ЦБ РФ) стал одним из первых центральных банков, начавших ужесточать денежно-кредитную политику в 2021 году, поскольку инфляция превысила целевой уровень, установленный ЦБ РФ с декабря 2020 года. С марта он повышал ставки шесть раз, в общей сложности на 325 базисных пунктов, и в конце октября они составили 7,5%. Этот шаг помог сохранить реальные процентные ставки на нулевом уровне и перевести денежно-кредитную политику с аккомодационной на нейтральную позицию. Российский банковский сектор оказался устойчивым к пандемии COVID-19, поскольку восстановление экономики сейчас способствует улучшению балансов, а быстрый рост кредитования начал ослабевать. [2] За первые девять месяцев этого года федеральный бюджет России продемонстрировал впечатляющий рост доходов; нефтегазовые доходы выросли на 60 процентов, а НДС и налоги на прибыль - примерно на 30 процентов каждый. Общий дефицит бюджета на четырехквартальной скользящей основе сократился с 3,8 процента в конце 2020 года до примерно 1 процента в третьем квартале 2021 года. Благодаря высоким нефтегазовым доходам ЦБ РФ приобрел от имени правительства 35 миллиардов долларов в иностранной валюте в период с января по ноябрь 2021 года, которые будут направлены в Фонд национального благосостояния в 2022 году.

Рынки труда также восстановились. Во втором квартале число вакансий, размещенных работодателями в 2021 году, подскочило на 24 процента по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а соотношение числа безработных и вакансий снизилось. Рост реальной заработной платы, который в 2020 году поддерживался на уровне чуть выше 2 процентов, продолжился и в этом году, составив в среднем 2,5 процента к концу августа. Поскольку мир вступает в третий год пандемии COVID-19, ожидается, что в следующем году глобальный рост замедлится до 4,3 процента. Ожидается, что в течение 2022 года инфляция будет постепенно снижаться, однако в течение большей части года темпы инфляции, скорее всего, останутся выше целевого уровня. Рост в России прогнозируется на уровне 2,4 процента в 2022 году благодаря продолжающемуся росту нефтяного сектора, а затем замедлится до 1,8 процента в 2023 году. Поскольку уровень вакцинации остается низким, в следующем году могут потребоваться меры по борьбе с COVID-19, что существенно повлияет на рост. [2]

Неопределенность в отношении инфляции остается высокой. Если инфляция окажется более устойчивой, чем ожидается, или если экономика столкнется с препятствиями, в том числе из-за запланированного Федеральной резервной системой США сворачивания программы количественного смягчения, может потребоваться более длительное ужесточение денежно-кредитной политики, что также может негативно сказаться на перспективах роста. [4, 5]

Долгосрочные экономические перспективы России будут зависеть от ряда факторов. Среди них Россия продолжает сталкиваться с относительно низким потенциальным ростом, который, если не принять меры, будет препятствовать ее способности достичь целей развития высокого уровня и повысить доходы и уровень жизни. Успех будет зависеть от укрепления рамочных механизмов и рыночных стимулов для компаний к конкуренции, инновациям и созданию стоимости, как внутри страны, так и через связи с глобальными цепочками создания стоимости. [2]

Еще одним фактором, который окажет влияние на экономику России в долгосрочной перспективе, является новая Стратегия низкоуглеродного развития страны, обнародованная правительством 29 октября 2021 года. Представляя собой возможность стимулировать "зеленый" рост, она предусматривает гораздо более амбициозный сценарий смягчения последствий изменения климата, который предусматривает 70-процентное сокращение чистых выбросов к 2050 году и чистую углеродную нейтральность через 10 лет после этого. [2]

Стратегия предусматривает повышение темпов роста одновременно с экологизацией экономики, нацеливаясь на средний рост не менее 3 процентов в год. Эта амбициозная двойная цель - рост и экологизация - потребует одновременного внимания к устранению уже существующих в экономике ограничений для роста и конкурентоспособности, а также к ограничению затрат на переход к "зеленой" экономике и использованию всех возможностей, которые она может предоставить.

Заключение и выводы. Хотя многое в глобальном "зеленом" переходе остается неясным, темпы изменений, вероятно, набирают обороты по мере того, как все больше стран объявляют о планах стать углеродно-нейтральными. На сегодняшний день более 60 стран, представляющих более 80 процентов мировой экономики, выразили стремление достичь углеродной нейтральности в ближайшие десятилетия. Есть признаки конкретных изменений в политике некоторых стран мира. Именно в этом контексте Россия заявила о своих амбициях стать углеродно-нейтральной к 2060 году.

Специальная тема данного отчета представляет сценарии и варианты для России с целью определения соответствующих подходов к управлению рисками для "зеленого" перехода ее экономики. В условиях неопределенной и меняющейся глобальной среды проактивные действия в области внутренней политики в отношении изменения климата являются эффективной и надежной стратегией управления рисками, которые в противном случае могли бы навязать России более беспорядочный и дорогостоящий переход. Глобальный "зеленый" переход также может предоставить возможность преобразовать экономику к лучшему и тем самым создать потенциал для более высокого и диверсифицированного роста. 

В докладе отмечается, что "зеленый" переход требует пересмотра политических рамок для изменения укоренившихся инвестиционных решений и поведения фирм и домохозяйств. Ценообразование на выбросы углерода является одним из главных факторов, способствующих этому. Ценообразование на углерод в различных формах - обычно в виде налога или системы разрешений, которыми можно торговать - обеспечивает рыночные стимулы для всех участников процесса учитывать социальную стоимость выбросов углерода.

Успешный переход также потребует более широкой диверсификации активов страны - включая человеческий капитал, возобновляемый природный капитал и переход к "зеленому" производственному капиталу. Ресурсы, полученные от ценообразования на выбросы углерода, могут поддержать эти амбиции, но не менее важным будет инвестирование в более мягкие активы, такие как институты, управление, инновации и предпринимательство. Это станет частью более широкой программы реформ, которая позволит сформировать более динамичный, конкурентоспособный и инновационный частный сектор, играющий ведущую роль в создании конкурентоспособной на международном уровне низкоуглеродной российской экономики.

В своем предстоящем Докладе об изменении климата и развитии России Всемирный банк рассмотрит отраслевые проблемы и возможности, факторы, способствующие развитию экономики в целом, а также инклюзивные и социальные аспекты "зеленого" перехода.

В специальном докладе о субсидировании потребительской энергии в России, сопровождающем это издание Доклада об экономике России, анализируется, как эти значительные ресурсы могут также привести к увеличению выбросов и снижению экономической эффективности. Новые оценки Всемирного банка показывают, что в 2019 году потребительские субсидии на электроэнергию, газ и нефть в России составили 1,4% ВВП. Перераспределив эти ресурсы, власти могут увеличить ВВП и гарантировать, что ни один потребитель не останется в худшем положении, одновременно сокращая выбросы и продвигаясь к амбициозной цели России по экологизации экономического развития.

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

1. Васильев, В. П.  Экономика: учебник и практикум для вузов / В. П. Васильев, Ю. А. Холоденко. — 3-е изд., перераб. и доп. — Москва: Издательство Юрайт, 2022. — 316 с. — (Высшее образование). — ISBN 978-5-534-13155-0. — Текст: электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. — URL: https://urait.ru/bcode/491252 (дата обращения: 21.02.2022).
2. Волошин А.А. Мировая экономика в условиях пандемии коронавируса // Креативная экономика. – 2020. – Том 14. – № 10. – С. 2205-2222. – doi: 10.18334/ce.14.10.111042
3. Восколович, Н. А.  Экономика, организация и управление общественным сектором: учебник и практикум для вузов / Н. А. Восколович, Е. Н. Жильцов, С. Д. Еникеева; под общей редакцией Н. А. Восколович. — 2-е изд., испр. и доп. — Москва: Издательство Юрайт, 2022. — 324 с. — (Высшее образование). — ISBN 978-5-534-05345-6. — Текст: электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. — URL: https://urait.ru/bcode/488987 (дата обращения: 21.02.2022).
4. Дерен, В. И.  Экономика и международный бизнес: учебник и практикум для вузов / В. И. Дерен, А. В. Дерен. — 3-е изд., испр. и доп. — Москва: Издательство Юрайт, 2022. — 326 с. — (Высшее образование). — ISBN 978-5-534-14389-8. — Текст: электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. — URL: https://urait.ru/bcode/494604 (дата обращения: 21.02.2022).
5. Международные экономические отношения в глобальной экономике: учебник для вузов / И. Н. Платонова [и др.]; под общей редакцией И. Н. Платоновой. — Москва: Издательство Юрайт, 2022. — 528 с. — (Высшее образование). — ISBN 978-5-534-10040-2. — Текст: электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. — URL: https://urait.ru/bcode/494943 (дата обращения: 21.02.2022).
6. Назин, К. Н.  Экономика России. Инфраструктура: учебник для вузов / К. Н. Назин, Д. И. Кокурин. — Москва: Издательство Юрайт, 2022. — 277 с. — (Высшее образование). — ISBN 978-5-534-10612-1. — Текст: электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. — URL: https://urait.ru/bcode/495046 (дата обращения: 21.02.2022).
7. Национальная экономика: учебник и практикум для вузов / А. В. Сидорович [и др.]; под редакцией А. В. Сидоровича. — 2-е изд., перераб. и доп. — Москва: Издательство Юрайт, 2022. — 576 с. — (Высшее образование). — ISBN 978-5-534-13145-1. — Текст: электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. — URL: https://urait.ru/bcode/490246 (дата обращения: 21.02.2022).
8. Розанова, Н. М.  Национальная экономика в 2 ч. Часть 1: учебник для вузов / Н. М. Розанова. — 2-е изд., перераб. и доп. — Москва: Издательство Юрайт, 2022. — 348 с. — (Высшее образование). — ISBN 978-5-534-06052-2. — Текст: электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. — URL: https://urait.ru/bcode/490796 (дата обращения: 21.02.2022).
9. Страгис, Ю. П.  История экономики в 2 ч. Часть 1: учебник для вузов / Ю. П. Страгис. — 2-е изд., испр. и доп. — Москва: Издательство Юрайт, 2022. — 177 с. — (Высшее образование). — ISBN 978-5-534-04820-9. — Текст: электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. — URL: https://urait.ru/bcode/492835 (дата обращения: 21.02.2022).
10. Экономика России: учебник и практикум для среднего профессионального образования / А. В. Сидорович [и др.]; под редакцией А. В. Сидоровича. — 2-е изд., перераб. и доп. — Москва: Издательство Юрайт, 2022. — 576 с. — (Профессиональное образование). — ISBN 978-5-534-15234-0. — Текст: электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. — URL: https://urait.ru/bcode/497243 (дата обращения: 21.02.2022).