Пузырь рынка корпоративных облигаций на американском фондовом рынке во второй половине 2010-х годов.

Фондовый рынок — это институт или механизм, объединяющий покупателей (носителей спроса) и продавцов (поставщиков) стоимости акций, т.е. ценных бумаг.Понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают. Согласно определению, товары, обращающиеся на данном рынке, являются ценными бумагами, которые, в свою очередь, определяют состав участников на данном рынке, его местоположение, порядок функционирования, правила регулирования и т. д. следует отметить, что почти все рынки являются отражены в инструментах рынка ценных бумаг. Например, рынок вновь производимых товаров и услуг представлен коносаментами, товарными фьючерсами и опционами, коммерческими векселями; Рынок земли и природных ресурсов - ипотека, акции, облигации, обеспеченные земельными ресурсами и т. д.Рынок ценных бумаг соотносится с такими типами рынков, как рынок капитала, денежный рынок, финансовый рынок; традиционно на этих рынках представлен денежный поток. На денежном рынке осуществляются краткосрочные (до 1 года) накопления, на рынке капитала - средне- и долгосрочные накопления (более 1 года). Фондовый рынок является сегментом как денежного рынка, так и рынка капитала, который также включает движение прямых банковских кредитов, перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль, внутрифирменные кредиты и т. д.Общеизвестная свобода в области движения ценных бумаг на международном рынке является важным условием функционирования мировой капиталистической экономики.Практика показывает, что стремление изолировать национальные рынки в современных условиях не приносит желаемых результатов, так как противоречит процессу интернационализации мировой капиталистической экономики.Понятие американского фондового рынкаФондовый рынок в широком смысле означает совокупность бирж и других площадок, на которых происходит покупка, продажа и выпуск акций компаний, находящихся в публичной собственности. Такая финансовая деятельность осуществляется через институционализированные официальные биржи (физические или электронные) или через внебиржевые площадки, которые работают в соответствии с определенным набором правил. Хотя термины "фондовый рынок" и "фондовая биржа" часто используются как взаимозаменяемые, последний термин обычно представляет собой подмножество первого. Если кто-то торгует на фондовом рынке, это означает, что он покупает или продает акции на одной (или нескольких) фондовой бирже (биржах), являющейся частью общего фондового рынка. В конкретной стране или регионе может быть одна или несколько бирж, входящих в состав фондового рынка. К ведущим фондовым биржам США относятся Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) и Nasdaq. Эти ведущие национальные биржи, а также несколько других бирж, действующих в стране, образуют фондовый рынок США.Фондовый рынок позволяет многочисленным покупателям и продавцам ценных бумаг встречаться, взаимодействовать и совершать сделки. Фондовые рынки позволяют устанавливать цены на акции корпораций и служат барометром для экономики в целом. Поскольку число участников фондового рынка огромно, часто можно быть уверенным в справедливой цене и высокой степени ликвидности, так как различные участники рынка конкурируют друг с другом за лучшую цену.Фондовый рынок — это регулируемая и контролируемая среда. В США основными регулирующими органами являются Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) и участники рынка, находящиеся в ведении Управления по регулированию финансовой индустрии (FINRA). Поскольку фондовый рынок объединяет сотни тысяч участников рынка, желающих купить и продать акции, он обеспечивает справедливую практику ценообразования и прозрачность сделок. Если раньше фондовые рынки выпускали и продавали бумажные физические сертификаты акций, то современные компьютеризированные фондовые рынки работают в электронном виде.Хотя фондовый рынок называется фондовым и известен в первую очередь торговлей акциями, на фондовых рынках торгуются и другие ценные бумаги, например, биржевые фонды (ETF).Характеристика финансовых инструментов на фондовом рынкеВ двух словах, фондовые рынки обеспечивают безопасную и регулируемую среду, в которой участники рынка могут уверенно совершать сделки с акциями и другими соответствующими финансовыми инструментами с нулевым или низким операционным риском. Действуя в соответствии с определенными правилами, установленными регулирующим органом, фондовые рынки выступают в качестве первичного и вторичного рынков.Как первичный рынок, фондовый рынок позволяет компаниям впервые выпускать и продавать свои акции широкой публике в процессе первичного размещения акций (IPO). Эта деятельность помогает компаниям привлечь необходимый капитал от инвесторов. По сути, это означает, что компания делит себя на некоторое количество акций (например, 20 миллионов акций) и продает часть этих акций (скажем, 5 миллионов акций) общественности по определенной цене (например, $10 за акцию).Чтобы облегчить этот процесс, компании необходим рынок, где эти акции могут быть проданы. Таким рынком является фондовый рынок. Если все пойдет по плану, то компания успешно продаст 5 миллионов акций по цене 10 долларов за акцию и получит 50 миллионов долларов. Инвесторы получат акции компании, которые они могут рассчитывать держать в течение желаемого срока в ожидании роста цены акций и возможного дохода в виде дивидендных выплат. Фондовая биржа выступает в качестве посредника в этом процессе привлечения капитала и получает плату за свои услуги от компании и ее финансовых партнеров.После проведения IPO с первым выпуском акций, называемого процессом листинга, фондовая биржа также выступает в качестве торговой площадки, способствующей регулярной покупке и продаже акций, включенных в листинг. Это составляет вторичный рынок. Фондовая биржа получает комиссию за каждую сделку, которая происходит на ее платформе в ходе деятельности вторичного рынка.Фондовая биржа несет ответственность за обеспечение прозрачности цен, ликвидности, выявления цен и честных сделок в ходе такой торговой деятельности. Поскольку почти все крупные фондовые рынки по всему миру сегодня работают в электронном режиме, биржа поддерживает торговые системы, которые эффективно обрабатывают заявки на покупку и продажу от различных участников рынка. Они выполняют функцию согласования цен для облегчения проведения торгов по цене, справедливой как для покупателей, так и для продавцов.Компания, зарегистрированная на бирже, может также предложить новые, дополнительные акции посредством других размещений на более позднем этапе, например, посредством выпуска прав или последующих размещений. Они могут даже выкупить свои акции или снять их с листинга. Фондовая биржа облегчает такие операции.Фондовая биржа часто создает и поддерживает различные рыночные и отраслевые индикаторы, такие как индекс S&P (Standard & Poor's) 500 или индекс Nasdaq 100, которые позволяют отслеживать движение рынка в целом. Другие методы включают Стохастический осциллятор и Стохастический индекс моментума.Фондовые биржи также поддерживают все новости, объявления и финансовую отчетность компаний, которые обычно доступны на их официальных сайтах. Фондовая биржа также поддерживает различные другие виды деятельности, связанные со сделками на корпоративном уровне. Например, прибыльные компании могут вознаграждать инвесторов выплатой дивидендов, которые обычно выплачиваются из части прибыли компании. Биржа хранит всю такую информацию и может в определенной степени поддерживать ее обработку.Функции фондового рынка. Фондовый рынок в первую очередь выполняет следующие основные функции:Справедливая сделка по операциям с ценными бумагами. В зависимости от стандартных правил спроса и предложения, фондовая биржа должна обеспечить всем заинтересованным участникам рынка мгновенный доступ к данным по всем ордерам на покупку и продажу, тем самым способствуя справедливому и прозрачному ценообразованию на ценные бумаги. Кроме того, она должна эффективно подбирать соответствующие заказы на покупку и продажу.Например, могут быть три покупателя, которые разместили заказы на покупку акций Microsoft по цене $100, $105 и $110, и четыре продавца, которые готовы продать акции Microsoft по цене $110, $112, $115 и $120. Биржа (с помощью автоматизированных торговых систем) должна обеспечить соответствие лучшей покупки и лучшей продажи, что в данном случае составляет $110 для данного количества сделок.Эффективное выявление цен. Фондовые рынки должны поддерживать эффективный механизм выявления цен, который означает принятие решения о надлежащей цене ценной бумаги и обычно осуществляется путем оценки рыночного спроса и предложения и других факторов, связанных со сделками.Допустим, американская компания по производству программного обеспечения торгуется по цене $100 и имеет рыночную капитализацию в $5 млрд. Приходит новость о том, что регулятор Европейского союза (ЕС) наложил на компанию штраф в размере $2 млрд, что, по сути, означает, что 40% стоимости компании может быть уничтожено. Хотя фондовый рынок, возможно, установил диапазон торговых цен на акции компании в 90 и 110 долларов, он должен эффективно изменить допустимый предел торговых цен, чтобы учесть возможные изменения в цене акций, иначе акционерам будет трудно торговать по справедливой цене.Поддержание ликвидности. В то время как количество покупателей и продавцов конкретной финансовой ценной бумаги не поддается контролю на фондовом рынке, он должен обеспечить, чтобы любой, кто квалифицирован и желает торговать, получил мгновенный доступ к размещению заказов, которые должны быть исполнены по справедливой цене.Безопасность и действительность сделок. Хотя для эффективной работы рынка важно большее количество участников, этот рынок должен обеспечить, чтобы все участники были проверены и соответствовали необходимым правилам и нормам, не оставляя возможности для неисполнения обязательств ни одной из сторон. Кроме того, необходимо обеспечить, чтобы все связанные с рынком организации придерживались правил и работали в правовых рамках, установленных регулятором.Поддержка всех допустимых типов участников рынка. Рынок состоит из множества участников, к которым относятся маркет-мейкеры, инвесторы, трейдеры, спекулянты и хеджеры. Все эти участники работают на фондовом рынке, выполняя различные роли и функции. Например, инвестор может покупать акции и держать их в долгосрочной перспективе, в течение многих лет, в то время как трейдер может входить и выходить из позиции в течение нескольких секунд. Маркет-мейкер обеспечивает необходимую ликвидность на рынке, а хеджер, возможно, предпочитает торговать деривативами для снижения риска, связанного с инвестициями. Фондовый рынок должен обеспечить бесперебойную работу всех этих участников, выполняя их желаемые функции, чтобы рынок продолжал работать эффективно.Защита инвесторов. Наряду с состоятельными и институциональными инвесторами, фондовый рынок обслуживает и большое количество мелких инвесторов, вкладывающих небольшие суммы. Эти инвесторы могут иметь ограниченные финансовые знания и не быть полностью осведомлены о подводных камнях инвестирования в акции и другие котируемые инструменты. Фондовая биржа должна принять необходимые меры для обеспечения необходимой защиты таких инвесторов, чтобы оградить их от финансовых потерь и обеспечить доверие клиентов.Например, фондовая биржа может распределить акции по различным сегментам в зависимости от степени риска и разрешить обычным инвесторам ограниченную или нулевую торговлю акциями с высоким риском. Биржи часто вводят ограничения, чтобы не допустить участия в рискованных ставках на деривативы лиц с ограниченным доходом и знаниями.Сбалансированное регулирование. Деятельность компаний, зарегистрированных на бирже, в значительной степени регулируется, и их сделки контролируются регуляторами рынка, такими как вышеупомянутая SEC. Кроме того, биржи устанавливают определенные требования - например, своевременная подача квартальных финансовых отчетов и мгновенное информирование о любых значимых событиях - для того, чтобы все участники рынка были в курсе корпоративных событий. Несоблюдение этих требований может привести к приостановке торгов на биржах и другим дисциплинарным мерам.Регулирование фондового рынка. Задача регулирования фондового рынка страны возлагается на местный финансовый регулятор или компетентный денежный орган или институт. SEC является регулирующим органом, которому поручено осуществлять надзор за фондовыми рынками США. SEC — это федеральное агентство, которое работает независимо от правительства и политического давления. Миссия SEC сформулирована как "защита инвесторов, поддержание справедливых, упорядоченных и эффективных рынков, а также содействие формированию капитала ".Пример. Первым фондовым рынком в мире была Лондонская фондовая биржа. Она была основана в кофейне, где торговцы встречались для обмена акциями, в 1773 году. Первая фондовая биржа в США была основана в Филадельфии в 1790 году. Соглашение Баттонвуд, названное так потому, что оно было подписано под деревом баттонвуд, положило начало нью-йоркской Уолл-стрит в 1792 году. Соглашение было подписано 24 трейдерами и стало первой американской организацией такого рода для торговли ценными бумагами. В 1817 году торговцы переименовали свое предприятие в Нью-Йоркский совет по фондовым и биржевым операциям.Анализ пузыря рынка корпоративных облигаций на американском фондовом рынке во второй половине 2010-х годовПузырь активов возникает, когда цена финансового актива или товара поднимается до уровня, который значительно превышает либо исторические нормы, либо внутреннюю стоимость актива, либо и то, и другое. Проблема заключается в том, что, поскольку внутренняя стоимость актива может иметь очень широкий диапазон, пузырь часто оправдывается ошибочным предположением, что внутренняя стоимость актива резко возросла, что означает, что актив стоит гораздо больше, чем он есть на самом деле.Некоторые пузыри легче предсказать, чем другие. Когда речь идет о фондовом рынке, традиционные показатели оценки могут быть использованы для выявления экстремальной переоценки. Например, индекс акций, который торгуется с соотношением цены к прибыли, вдвое превышающим среднее историческое значение, скорее всего, находится на территории "пузыря", хотя для окончательного определения может потребоваться дополнительный анализ. Другие пузыри обнаружить сложнее, и они могут быть выявлены только задним числом.Американский фондовый рынок в начале 2017 года обновил свои исторические максимумы для трех основных фондовых индексов. Таким образом, на 9-м году роста фондового рынка США образовался рекордный пузырь. Многие утверждают, что отношение P / E (отношение капитализации компании к ее годовой прибыли) акций в S & P 500 в 1999 году было выше, чем сейчас. Однако в этом сравнении есть несколько проблем.Мы говорим о высокотехнологичном пузыре, который раздулся в конце 1990-х годов, что в конечном итоге привело к 85-процентному обвалу высокотехнологичного индекса NASDAQ. В настоящее время пятью наиболее высоко оцениваемыми по рыночной капитализации акциями являются высокотехнологичные акции: AAPL, GOOG, MSFT, AMZN и FB. Вместе эти пять акций составляют почти 10% от общей стоимости всего фондового рынка.Приток средств населения в ЕФО в феврале был рекордными темпами. Большинство из них находятся в S & P 500 ETF, который затем должен инвестировать деньги пропорционально рыночной стоимости в каждой из акций индекса S & P 500. Таким образом, когда деньги поступают в фонды S & P 500, увеличенные первые пять акций по рыночной капитализации, перечисленные выше, становятся самоисполняющимся пророчеством, когда мнение толпы о рынке влияет на него, в результате рынок подтверждает это мнение. его движением, усилением, принуждением инвестировать в рынок и т. д. в самоусиливающейся спирали.Поэтому рост цен на эти акции не имеет ничего общего с фундаментальными факторами. Взять, к примеру, Microsoft (MSFT). В прошлую пятницу говорящие руководители были в восторге от Fox Business и увидели, что цены на акции MSFT достигли рекордно высокого уровня. И это несмотря на то, что его выручка упала на 8,8% с 2015 по 2016 год, а его валовая прибыль упала на 13,2%. Что очень важно с точки зрения фундаментальных принципов инвестирования.В дополнение к притоку розничной наличности, слепо перетекшей в акции, маржинальный долг NYSE достиг рекордно высокого уровня в феврале. И денежные потоки, и статистика маржинального долга — все это самый яркий сигнал опасности, потому что это происходит только тогда, когда общество становится слепым к риску и полагается на тот факт, что запасы могут только увеличиваться. Это самый опасный фондовый рынок за последние 50 лет!Возможно, самым ярким признаком перегретого рынка является оценка акций Tesla. В понедельник рыночная капитализация Tesla (49 миллиардов долларов) превысила рыночную капитализацию Ford (45 миллиардов долларов), несмотря на то, что Tesla произвела 79 тысяч автомобилей в 2016 году, а Ford - 2,6 миллиона! Тесла никогда не зарабатывал и никогда не заработает. Наряду с Амазонкой, это самая большая пирамида в истории США. Без огромных налоговых льгот, предоставленных первым 200 000 покупателей автомобилей Tesla, компания, скорее всего, закрылась бы.Пузырь доткомов. Если говорить о масштабах и размерах, то немногие "пузыри" могут сравниться с "пузырем доткомов" 1990-х годов. В то время растущая популярность Интернета вызвала массовую волну спекуляций в сфере бизнеса "новой экономики". В результате сотни компаний "доткомов" достигли многомиллиардных оценок сразу после выхода на биржу.Индекс NASDAQ Composite, на котором размещалось большинство акций этих технологических/дотком-компаний, взлетел с уровня менее 500 в начале 1990 года до пика более 5000 в марте 2000 года. Вскоре после этого индекс рухнул, упав почти на 80% к октябрю 2002 года и вызвав рецессию в США. В следующий раз индекс достиг нового максимума в 2015 году, более чем через 15 лет после предыдущего пика.center128905Рисунок SEQ Рисунок \* ARABIC 1. Пузырь доткомов, отраженный в индексе NASDAQ Composite00Рисунок SEQ Рисунок \* ARABIC 1. Пузырь доткомов, отраженный в индексе NASDAQ CompositeРисунок SEQ Рисунок \* ARABIC 1. Пузырь доткомов, отраженный в индексе NASDAQ CompositeРисунок SEQ Рисунок \* ARABIC 1. Пузырь доткомов, отраженный в индексе NASDAQ Composite1243965-1270Рисунок SEQ Рисунок \* ARABIC 2. Процент убыточных технологических компаний, которые провели IPO в СШАРисунок SEQ Рисунок \* ARABIC 2. Процент убыточных технологических компаний, которые провели IPO в СШАРисунок SEQ Рисунок \* ARABIC 2. Процент убыточных технологических компаний, которые провели IPO в СШАРисунок SEQ Рисунок \* ARABIC 2. Процент убыточных технологических компаний, которые провели IPO в СШАПузырь Доткомов был одним из крупнейших крахов фондового рынка в истории Соединенных Штатов. Он начался в 1997 году, когда широкое распространение Интернета открыло путь для многих начинающих интернет-компаний к размещению IPO. В первые несколько лет цена акций нескольких известных технологических компаний начала расти. Позже, когда цены на акции этих компаний, добившихся успехов во многих областях компьютерных технологий, включая аппаратное и программное обеспечение, стали высокими, многие инвесторы устремились за новыми выпусками акций и копеечными технологическими акциями, широко известными как "доткомы". По мере роста цен на акции все больше инвесторов и спекулянтов выходили на рынок. К 2000 году фондовая биржа NASDAQ, состоящая в основном из технологических компаний, достигла пика. Но к середине 2001 года началась паническая распродажа, которая обрушила почти все технологические акции, причем основной удар пришелся на новые и копеечные акции, чьи оценки были завышены до нереальных цифр. Многие известные компании потеряли огромную часть своей стоимости, а несколько мелких компаний были вынуждены полностью прекратить свою деятельность.Жилищный пузырь в США. Некоторые эксперты считают, что лопнувший пузырь доткомов NASDAQ заставил американских инвесторов вложиться в недвижимость из-за ошибочного мнения, что недвижимость является более безопасным классом активов. Хотя цены на жилье в США почти удвоились с 1996 по 2006 год, две трети этого роста пришлись на период с 2002 по 2006 год, согласно отчету Бюро статистики труда США. Даже когда цены на жилье росли рекордными темпами, появлялись все новые признаки неустойчивого ажиотажа - безудержное мошенничество с ипотекой, "перевертывание" квартир, покупка жилья некачественными заемщиками и т. д.Цены на жилье в США достигли своего пика в 2006 году, а затем началось падение, в результате которого средний американский дом потерял треть своей стоимости к 2009 году. Бум и крах жилищного строительства в США и его последствия для ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, привели к глобальному экономическому спаду, который стал крупнейшим со времен депрессии 1930-х годов. Этот период конца 2000-х годов стал известен как Великая рецессия.Общеизвестная свобода в области движения ценных бумаг на международном рынке является важным условием функционирования мировой капиталистической экономики.Практика показывает, что стремление изолировать национальные рынки в современных условиях не приносит желаемых результатов, так как противоречит процессу интернационализации мировой капиталистической экономики.Подводя итог вышесказанному, можно сделать вывод, что быстрорастущий международный фондовый рынок стал важным фактором международных экономических отношений капитализма.Фондовый рынок является одним из наиболее важных компонентов экономики со свободным рынком. Он позволяет компаниям привлекать деньги путем размещения акций и корпоративных облигаций. Он позволяет обычным инвесторам участвовать в финансовых достижениях компаний, получать прибыль за счет прироста капитала и зарабатывать деньги за счет дивидендов - хотя возможны и убытки. Хотя институциональные инвесторы и профессиональные управляющие деньгами пользуются некоторыми привилегиями благодаря своим глубоким карманам, лучшим знаниям и способности идти на риск, фондовый рынок пытается создать равные условия для простых людей.Фондовый рынок работает как платформа, с помощью которой сбережения и инвестиции частных лиц эффективно направляются в продуктивные инвестиционные возможности. В долгосрочной перспективе это помогает формированию капитала и экономическому росту страны.В работе в частности рассматривался пузырь рынка корпоративных облигаций. Хотя каждый пузырь отличается от другого, общим элементом большинства пузырей является готовность участников отстраниться от неверия и упорно игнорировать растущее число предупреждающих знаков. Другой момент заключается в том, что чем больше пузырь, тем больший ущерб он наносит, когда лопается. И, возможно, самое важное заключается в том, что пять самых крупных исторических пузырей, а также другие, возникавшие на этом пути, содержат ценные уроки, к которым следует прислушаться всем инвесторам.

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

Алексей, Анатольевич Джусов Инвестирование в акции на международных фондовых рынках / Алексей Анатольевич Джусов. - М.: LAP Lambert Academic Publishing, 2013. - 328 c.Алехин, Б. И. Рынок ценных бумаг: учебник и практикум для академического бакалавриата / Б. И. Алехин. — 2-е изд., испр. и доп. — М.: Издательство Юрайт, 2019. — 497 с.Аскинадзи, В. М. Инвестиционный анализ. Практикум: учеб. пособие для академического бакалавриата / В. М. Аскинадзи, В. Ф. Максимова. — М.: Издательство Юрайт, 2019. — 399 с.Бабурина, О. Н. Мировая экономика и международные экономические отношения: учебник / О.Н. Бабурина. – Москва: ИНФРА-М, 2021. – 275 с.Бартон, Биггс Дневник хеджера. Бартон Биггс о фондовом рынке / Биггс Бартон. - Москва: Машиностроение, 2012. - 891 c.Биггс, Б. Дневник хеджера. Бартон Биггс о фондовом рынке / Б. Биггс. - М.: Манн, Иванов и Фербер, 2015. - 624 c.Богл, Джон Инвесторы против спекулянтов. Кто на самом деле управляет фондовым рынком / Джон Богл. - М.: Манн, Иванов и Фербер, 2014. - 368 c.Браун, Дэвид. Все о стратегиях инвестирования на фондовом рынке. Легкий способ начать свой путь / Дэвид Браун, Кассандра Бентли. - М.: Манн, Иванов и Фербер, 2013. - 272 c.Булатов, В.В. Новая архитектура фондового рынка и финансового пространства России / В.В. Булатов. - М.: Наука, 2015. - 188 c.Васильева, Т. Н. Мировая экономика: конспект лекций / Т. Н. Васильева, Л. В. Васильев. – 4 -е изд., стер. – Москва: ФЛИНТА, 2021. – 161 с.Гох, Лео Как реально работает фондовый рынок. Секретное руководство инвестора-"партизана" / Лео Гох. - М.: Баланс Бизнес Букс, 2017. - 368 c.Дарвас, Николас Инвестор-танцор. Как я заработал 2 миллиона долларов на фондовом рынке / Николас Дарвас. - М.: Кейс, 2013. - 171 c.Дерен, В. И. Мировая экономика и международные экономические отношения: учебник и практикум для вузов / В. И. Дерен. – 2-е изд., испр. и доп. – Москва: Издательство Юрайт, 2021. – 588 с.Джон, К. Богл Инвесторы против спекулянтов. Кто на самом деле управляет фондовым рынком / Джон К. Богл. - Москва: СИНТЕГ, 2012. - 450 c.Михайленко, М. Н. Рынок ценных бумаг: учебник и практикум для академического бакалавриата / М. Н. Михайленко. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Издательство Юрайт, 2019. — 326 с.Пузырь доткомов / Электронный ресурс: [https://fin-plan.org/blog/investitsii/puzyr-dotkomov/] / Дата обращения: 2022 г.Рынок ценных бума: учебник для СПО / Ю. А. Соколов [и др.]; под ред. Ю. А. Соколова. — М.: Издательство Юрайт, 2019. — 383 с.