Рынок капитала

ВведениеСовременное состояние мировой финансовой системы можно называть эпохой «виртуальной экономики: диджитализация — повсеместная экспансия цифровых технологий (блокчейн, большие данные, искусственный интеллект), — во многом определяет новые направления развития экономики и содержание профессионального дискурса экономистов. Экспертное и научное сообщество представляет полярно разные точки зрения на происходящие процессы. Одни говорят о возможности построения новой цифровой экономической модели: в частности, китайские экономисты Б. Ван и С. Ли считают реальным создание нового варианта гибридной экономики, которая, обладая рыночной ориентацией, будет опираться на стратегическое планирование. Другие специалисты призывают не забывать о подходах классической политэкономии, пусть и с учетом реалии современной диджитализации. Например, российские экономисты А. Бузгалин и А. Колганов анализируют новое цифровое состояние капитала и последствия диджитализации для мировой экономики именно в подобном ключе. Не последнюю роль в возникновении этой проблемы, на наш взгляд, сыграл фиктивный капитал, который в своем новом цифровом качестве прирастает с поистине пугающей скоростью.Несмотря на то, что в XXI веке в постиндустриальную эпоху информация и знания как факторы производства получают все больше внимания со стороны исследователей, капитал остается в центре рассмотрения классической политэкономии. Последний крупный кризис, спровоцированный коллапсом рынка ипотечного кредитования в США в 2007 году, показал, что нам рано чрезмерно увлекаться различными информационными технологиями, пока остаются не решены классические экономические проблемы: диспропорции в развитии различных секторов экономики, растущее неравенство доходов, централизация капиталов и «ручное» управление ими в отсутствие надлежащего плана. Целью данной работы является анализ современных особенностей рынка капитала.Задачами данной курсовой работы являются:Изучение понятия рынка.Рассмотрение форм капитала.Исследование структуры рынка капитала.Выявление особенностей функционирования рынка капитала в краткосрочном и долгосрочном периодах.Актуальность данной темы обусловлена значимостью роли рынка ссудного капитала (рынка заемных средств) в воспроизводстве различных экономических факторов. В период перехода к рыночной экономике одним из наиболее важных факторов экономического развития становится укрепление и расширение рынка ссудного капитала за счет трансформации накоплений физических лиц, организаций, предприятий и государства в инвестирование производства. Проблематика форм капитала рассмотрена в работах многих иностранных ученых, например, А. Маршалла, Дж. Кейнса, И. Шумпетера (вопросы движения капитала), П. Самуэльсона (проблемы функционирования ссудного капитала) и других. Решению проблемы субординации форм капитала посвящены фундаментальные работы М. М. Агаркова, Л. E. Гринина. Рыночная проблематика вопроса получила освещение в работах Л. И. Абалкина, А. В. Бузгалина, Е. Н. Ведуты и др. В литературе неоднократно приводятся трактовки производных ценных бумаг как фиктивного капитала «второго и третьего порядка», об этом, например, писали Д. И. Розенберг, В. Т. Мусатов. При написании работы использовались такие методы научного исследования, как теоретическое обобщение, абстрагирование, сравнение, классификация, системный анализ и синтез.1. Понятие и структура рынка капитала1.1. Понятие и формы капитала Капитал (по К. Марксу) — это отношения между собственником и наемными работником по поводу производства, заключающееся в том, что собственник несет затраты на наемную рабочую силу и другие элементы производительных сил с целью обеспечения создания и присвоения прибавочной стоимости. Несмотря на то, что в XXI веке в постиндустриальную эпоху информация и знания как факторы производства получают все больше внимания со стороны исследователей, капитал остается в центре рассмотрения классической политэкономии.В эпоху индустриализма главной формой капитала являлся производственный капитал, участвовавший в процессе производства продукта и прибавочной стоимости (добавочной стоимости), на основе кругооборота которого развиваются его товарная и денежная формы. Фиктивный капитал, оказавшийся в центре общественной жизни уже во второй половине XX века, в постиндустриальную эпоху, не находится ни в одной из этих форм. Большая роль в централизации капиталов и перераспределении доходов в пользу мировой финансовой элиты принадлежит фиктивному капиталу. Эта непроизводственная форма капитала, характеризуемая неспособностью к самостоятельному созданию прибавочной стоимости, имеет тенденцию к бесконтрольному росту с последующим его обесцениванием во время кризиса, что позволяет крупнейшим игрокам финансового рынка захватывать мелкие капиталы по заведомо заниженным ценам. Помимо этого, фиктивный капитал используется как инструмент импорта инфляции и захвата собственности в развивающихся странах с использованием механизмов мирового рынка ценных бумаг и валютных интервенций стран, чьи валюты имеют статус резервных (ключевых). Кроме того, существует опасная тенденция в публичном дискурсе к уравниванию этих по сути разных форм капитала — реального и фиктивного — что скрывает в себе не только методологическую ошибку, но и опасные экономические последствия. Чтобы выявить суть фиктивного капитала, сосредоточимся на принципиальных отличиях от других форм капитала и, таким образом, на существенных признаках: 1) Фиктивный капитал является представителем реального капитала, но в отличие от него не представляет материальные ценности. Это значит, что он в принципе не мог появиться без производственного капитала и представляет его на рынке финансовых инструментов, однако напрямую не связан с теми средствами производства и другими материальными объектами, которые за ним стоят. Он предоставляет право (титул) на получение дохода. 2) Фиктивный капитал не создает дополнительного дохода, связанного с производством дополнительного продукта, он лишь дает право на получение части произведенного дохода, обслуживая его перераспределение. Никакого продукта и добавочной стоимости он не создает и создавать не может. Владелец капитализирует доход в виде процента или дивиденда, но, по сути, это является лишь долей дохода, создаваемого промышленным капиталом. 3) Фиктивный капитал похож на ссудный — он позволяет привлекать дополнительные средства, получать доход, однако в отличие от него не является денежным, участвующим в движении промышленного капитала. Таким образом, фиктивный капитал — капитал, который имеет собственное движение, отличное от кругооборота действительного капитала как в производственной, так и в денежной формах, и является инструментом перераспределения дохода (произведенного за данный период) или богатства (произведенного за предшествующие периоды). На протяжении XXI века наблюдалось смещение акцента с реального производства на финансовую сферу и спекуляции. Более высокие оборачиваемость и норма прибыли на финансовых рынках (в особенности на рынках производных ценных бумаг), чем в производстве, провоцирует переход денежных потоков в сферу спекулятивной деятельности. В результате доля промышленных и инфраструктурных проектов со временем уменьшается в общем объеме экономической активности в пользу финансовых, долгосрочные операции уступают место краткосрочным, а реальные инвестиции — спекуляциям. Фиктивный капитал косвенно используется и для централизации реального капитала в интересах мировой финансовой олигархии. Если исторически акции первоначально возникали как прямое отражение вложенного реального капитала и являлись титулом на получение дохода от него, то затем они обретали собственное движение на фондовых биржах с отличными от реального капитала ценами. Колебания их рыночных цен, особенно в период кризисов, сильно влияет непосредственно на предприятия. Действительный и фиктивный капитал обладают совершенно разным движением в различных фазах экономического цикла. Рост действительного капитала связан с развитием материально-технической базы для удовлетворения растущих потребностей общества. В то же время рост фиктивного капитала, находящего свое отражение в рыночной цене ценных бумаг, имеет спекулятивный характер, нацеленный на максимизацию дохода их обладателя, а не на развитие общественного производства. Следует подчеркнуть, что благодаря фиктивной части общественный капитал в общепринятом понимании может неограниченно самовозрастать. Опережающий рост фиктивного капитала по сравнению с действительным в итоге выливается в снижение показателей доходности капитала в целом, усиление нестабильности в экономике, перерастающей в систематические кризисы. При этом развитие фиктивного капитала и его роль существенно меняются в зависимости от стадии экономического цикла.Стихийность развития экономики определяет диспропорциональность экономического развития и его цикличность. Фиктивный капитал растет вслед за действительным, участвуя в процессах распределения и перераспределения созданной действительным капиталом прибавочной стоимости. На пике цикла фиктивный капитал, имеющий тенденцию к неконтролируемому разрастанию по своему объему, ведет к усилению общественных и производственных рисков. На стадии падения объема действительного капитала создается все меньше прибавочной стоимости и, соответственно, процессы перераспределения сворачиваются, как и обеспечивающий их фиктивный капитал. В низшей точке цикла, когда объём производства достигает своего минимума, сдуваются последние пузыри фиктивного капитала. Все это ставит необходимость проводить четкое разграничение между реальным и фиктивным капиталом в структуре общественного капитала.1.2. Структура рынка капиталаРынок капиталов, как и любой другой рынок, функционирует на основе механизмов взаимодействия спроса и предложения; результатом является установление цены равновесия. На рынке капиталов такой уравновешивающей ценой выступает ставка ссудного процента.На рынке капитала взаимодействуют законы спроса и предложения. На спрос воздействуют рыночные факторы, прежде всего цена на средства производства.Закон спроса выражает обратную функциональную зависимость спроса от цены. Чем выше цена средств производства, тем меньше спрос на них со стороны покупателя.На предложение влияют различные рыночные факторы. Среди них важную роль играет цена на средства производства. Закон предложения выражает прямую функциональную зависимость предложения от цены. Чем выше цена среде и производства, тем выше предложение на них со стороны продавцов.При пересечении кривых спроса (D) и предложения (S) устанавливается равновесная цена (Q) (см. рис. 1).Рисунок 1 – Рынок капиталаРынок производственного капитала рассматривается в условиях совершенной конкуренции.Производственный капитал — все средства производства созданные людьми с целью увеличения производства товаром и услуг. Физический капитал включает в себя машины, здания, сооружения, средства передвижения, инструменты, запасы сырья, полуфабрикатов, патенты, ноу-хау и т.п.В процессе воспроизводства производственный капитал находится в постоянном движении, совершая кругооборот трех стадий (см. рис. 2).Рисунок 2 - Кругооборот производственного капиталаВ зависимости от скорости оборота капитал делится на:Основной капитал (основные фонды) охватывает объекты со сроком службы не менее года, в том числе материальные объекты (жилища, здания и сооружения, передаточные устройства, машины и оборудование, инвентарь и инструмент, транспортные средства, скот и многолетние насаждения), объекты интеллектуальной собственности (авторские права, патенты, лицензии, торговые знаки), а также права на аренду;Оборотный капитал как часть реального капитала (реальный оборотный капитал) – это материальные оборотные средства, т.е. производственные запасы, незавершенное производство, запасы готовой продукции и товары для перепродажи.В структуре рынка ценных бумаг принято выделять две основных части:- первичный рынок ценных бумаг;- вторичный рынок ценных бумаг.Первичный рынок ценных бумаг – это рынок первых и повторных эмиссий фондовых инструментов, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов. Важнейшая черта первичного рынка ценных бумаг – полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее им сделать обоснованное и целесообразный выбор ценных бумаг для инвестирования.Вторичный рынок ценных бумаг — это рынок, на котором обращаются в течении своего жизненного цикла ранее эмитированные и размещенные на первичном рынке ценные бумаги. Механизм вторичного рынка ценных бумаг ориентирован на поддержание стабильного рынка, на ограничение спекулятивных явлений. Вторичный рынок ценных бумаг подразделяется на два сектора:- биржевой – обеспечивать ликвидность и регулирование рынка ценных бумаг, определение цены, учет рыночной конъюнктуры. Важнейшим элементом инфраструктуры вторичного рынка ценных бумаг является фондовая биржа. Она выступает как торговое, профессиональное, нормативное и технологическое ядро рынка ценных бумаг;- внебиржевой – охватывает совокупность операций с ценными бумагами, совершаемых вне фондовой биржи.Помимо вышеизложенной классификации, рынок ценных бумаг может быть сегментирован по другим признакам. По видам ценных бумаг выделяют:- рынок акций;- рынок облигаций;- рынок векселей;- рынок опцион;- рынок депозитных и сберегательных сертификатов и т.д.По эмитентам рынок ценных бумаг можно разделить на рынок:- частных ценных бумаг;- рынок государственных ценных бумаг;- рынок международных ценных бумаг.По инвесторам выделяют:- рынок ценных бумаг институциональных инвесторов;- рынок ценных бумаг индивидуальных инвесторов.По территориальному критерию рынок ценных бумаг может быть:- региональным;- национальным;- мировым.По видам применяемой технологии торговли различают следующие виды рынка ценных бумаг:1. Стихийный, который характеризуется тем, что правила заключения сделок и требования к ценным бумагам, к участникам рынка не устанавливаются, торговля осуществляется произвольно.2. Простой аукционный, представляет собой механизм, при котором в конкурентные отношения включаются только покупатели. Такая форма торговли ценных бумаг подходит только для примитивных рынков.3. Онкольный – на котором ценные бумаги в течение определенного времени продаются по конкретной цене, которая приводит в соответствие спрос и предложение.4. Непрерывный аукцион, на котором ценные бумаги продаются по цене постоянно изменяющейся в результате взаимодействия спроса и предложения.5. Двойной аукционный – представляет собой совокупность онкольного и непрерывного рынков ценных бумаг. С состязание вступают продавцы и покупатели ценных бумаг.6. Дилерский – на котором ценные бумаги продаются по цене, установленной продавцом.Возможность изменений возрастает на развивающихся рынках, в связи с этим регулирующие органы должны вносить необходимые правовые поправки.Кредитный рынок – это рынок, на котором осуществляется рыночное перераспределение временно свободных денежных средств между различными субъектами экономики путем совершения кредитных сделок.Сущность кредитного рынка не зависит от того, какой денежный капитал используется на нем: собственный или заемный. Один из путей развития рынка заемных средств – расширение перечня услуг банков (кредитных программ), другой – вариативность форм привлечения заемных средств (эмиссия ценных бумаг, лизинг, факторинг и т.д.). Немаловажным является и расширение круга потребителей заемных средств (переход от кредитования, в основном, крупного бизнеса к кредитованию малого бизнеса и физических лиц).2. Механизм функционирования рынка капитала2.1. Особенности функционирования рынка капитала в краткосрочном периодеСущность рынка капитала заключается в совокупности специфических взаимоотношений между экономическими субъектами по поводу движения капитала с целью максимизации дохода. Субъектами рынка капитала являются государство, предприятия и организации, домохозяйства, коммерческие банки, институциональные инвесторы, иностранные инвесторы, небанковские кредитно-финансовые организации.Важным условием функционирования рынка капитала является наличие развитых институтов рыночной инфраструктуры, обеспечивающих эффективную реализацию его функции. Составными элементами инфраструктуры рынка капитала выступают: центральный банк, коммерческие банки, биржи (фондовые, товарные, сырьевые), ярмарки, аукционы, и другие формы не биржевого посредничества, таможенная система, институт страхования коммерческого риска и страховые компании, информационно-технологические коммуникации и др.Связь всех субъектов в процессе экономического развития происходит на финансовом рынке, где продаются и покупаются деньги и прочие финансовые активы. «Роль финансовых рынков состоит в том, чтобы направлять ресурсы тем, кто сможет распорядиться ими наиболее эффективно, перекладывая риски на тех, кому по силам с ними справиться. Роль демократического государства в том, чтобы создать юридические, регулирующие и надзорные рамки, внутри которых могут работать финансовые рынки».Главной особенностью финансовых активов выступают их два свойства — это мера ликвидности и способность приносить денежный доход. Мера ликвидности может быть изменена при переходе от одного финансового актива к другому. Так, абсолютно ликвидным активом, способным в любой момент времени быть обмененным на любой товар без временных и финансовых потерь, являются деньги в их наличной форме, но в этой форме они неспособны приносить доход, их полезность существует только как чистая обратимость. Отказываясь от этого свойства, связанного с текущим характером присвоения материальных благ, мы можем получить доход через какое-то время на приобретаемые за деньги прочие финансовые активы, которые, однако, уже не являются абсолютно ликвидными и не предназначены для текущего потребления.Рассмотрим, как формируется спрос и предложение на рынке заемных средств.Основными экономическими субъектами, осуществляющими предложение на рынке ссудного капитала, являются домашние хозяйства. Предлагая свои сбережения в ссуду, домашние хозяйства отказываются от их текущего потребления. То есть, домашние хозяйства упускают возможность израсходовать свои сбережения в текущем периоде времени (предельные издержки упущенных возможностей). В этом случае возникает выбор между текущим и будущим потреблением денежного дохода домашнего хозяйства или межвременной выбор.Кривая предложения на рынке заемных средств (SK) имеет положительный наклон и показывает то количество заемных средств, которое могут предоставить домашние хозяйства при определенном уровне предельных издержек (или упущенных возможностей домашних хозяйств) (см. рис. 3).Рисунок 3 – Кривая предложения на заемные средстваУчитывая существующие теории спроса на деньги (кейнсианскую и кембриджской школы) можно выделить основные факторы спроса на деньги:1) уровень дохода;2) скорость обращения денег;3) ставка процента.Если оставить в стороне скорость обращения денег, как наиболее сложный фактор, то основной акцент делается на уровень дохода и ставку процента. Тем не менее, вне зависимости от уровня дохода (Y), при увеличении ставки процента (R), величина спроса будет падать и наоборот. То есть, чем выше ставка процента, тем ниже спрос на заемные средства.Графически увеличение уровня дохода отразится сдвигом кривой спроса на деньги вправо на величину kΔY (см. рис. 4).Рисунок 4 - Зависимость величины спроса на деньги от ставки процентаТаким образом, ставка процента (или по сути цена ссуды) – является одним из основных факторов при принятии решения о формировании источников финансирования (за счет привлечения заемных средств) деятельности организации и будущего её развития.Определяющим фактором предложения денег также является процентная ставка. Так как, сколько бы ни было «свободной» денежной массы, при увеличении процентной ставки, потребность в заемных средствах будет снижаться.Учитывая зависимость равновесия от спроса и предложения, а последних от процентной ставки, графически равновесие можно изобразить следующим образом (см. рис. 5):Рисунок 5 – Равновесие на рынке заемных средствРассмотрим подробнее особенности равновесия на рынке заемных средств в России сегодня.Поскольку процентная ставка – величина, определяющая равновесие спроса и предложения на рынке заемных средств, следовательно, особенности формирования ставок будут определять и особенности равновесия.Рассмотрим факторы, влияющие на становление процентной ставки:во-первых, формирование процентных ставок. На данный момент в России существует достаточно большое количество кредитных учреждений, предлагающих свои услуги по финансированию экономических субъектов. Исходя из этого, один из основных факторов, оказывающих влияние на формирование цены ссуды – конкуренция. В данном случае конкуренция выступает в качестве некой силы, которая обеспечивает взаимодействие спроса и предложения и способствует установлению равновесной цены на заемные средства. То есть, конкуренция приводит к снижению цены ссуды, если учесть, что прочие условия для всех участников рынка равны. В соперничестве между «продавцами» (здесь ссуда выступает как товар) в выигрыше остается тот, кто «продает» дешевле, оказывая при этом стимулирующий эффект на покупателя. Соперничество между покупателями и продавцами приводит к установлению равновесной цены;во-вторых, способы привлечения заемных средств. Кредитные организации могут привлекать финансовые средства как путем размещения небольших вкладов домашних хозяйств так и средств крупных государственных и частных корпораций, обладающих значительным капиталом. Способ привлечения заемных средств влияет на становление уровня процентной ставки в определенный момент времени;в-третьих, форма привлечения заемных средств. В настоящее время активно развиваются финансовые рынки, предлагающие такие формы привлечения заемных средств как эмиссия ценных бумаг, секьюритизация долгов, лизинг, факторинг и другие. Расширение форм привлечения заемных средств приводит к снижению монополизации банками кредитных продуктов и соответственно к снижению процентной ставки;в-четвертых, процентная ставка подвержена влиянию инфляции. Если уровень инфляции высокий, то на снижение стоимости кредита рассчитывать не приходится.Анализируя вышесказанное, можно сделать следующие выводы: рынок заемных средств – это часть денежного рынка; источником заемных средств, в большей степени, являются домашние хозяйства и фирмы; спрос и предложение на заемные средства зависит от основного фактора – цены ссуды (ставки процента); ставка процента обеспечивает равенство спроса и предложения на заемные средства; ставка процента – величина, зависящая от уровня развития рынка ссудного капитала в общем, а также подвержена влиянию различных экономических факторов и процессов.2.2. Особенности функционирования рынка капитала в долгосрочном периодеВ долгосрочном периоде количество предлагаемого капитала может изменяться во всех отраслях, не зависимо от того, узкоспециализированным является оборудование или нет. Дополнительное предложение капитала может быть обеспечено по возросшим ценам. Например, при расширении строительства необходимо привлекать дополнительное количество капитала, что приведет к росту цен на него, т. е. предложение капитала здесь будет иллюстрироваться возрастающей кривой предложения (см. рис. 6).center12636500PKSKKРисунок 6 - Предложение капитала в долгосрочном периоде, при условии изменения его количестваЕсли же отрасль очень мала по сравнению с экономикой в целом, то изменения в спросе на капитал этой отрасли не изменит цены на используемые в ней здания и оборудование. Тогда цена капитала будет постоянной величиной, а кривая предложения SК - совершенно эластичной (см. рис. 7). Рисунок 7 - Равновесие на рынке капитала в конкурентной отраслиДолгосрочное равновесие будет установлено в точке Е при пересечении кривых спроса DК (она же кривая предельной доходности капитала MRPК) и предложения SК. В этой отрасли будет использоваться К0 количество капитала по цене РК0.Один рубль сегодня стоит больше, чем тот рубль, который будет получен через год (инфляция исключается). Это происходит потому что эти деньги можно положить в банк, где они начнут приносить проценты. Сегодняшняя стоимость одной денежной единицы, выплаченной в будущем, называется дисконтированной (или современной) стоимостью:Pvn=11+rn,где PVn – дисконтированная стоимость 1 руб., выплаченного через n лет; r - ставка процента в долях единиц; n - количество лет, по прошествии которых выплачивается 1 денежная единица.Так, стоимость 1 руб., полученного через год (при ставке процента 20%), равна 1/ (1 + 0,2) = 1/1,2 = 0,83 руб., т. е. 83 коп. Это значит, что если бы мы сегодня положили в банк 83 коп. под 20% годовых, то через год получили бы 1 руб. Дисконтированная стоимость 1 руб., полученного через два года, равна 1/(1 + 0,2)2 = 1/1,44 = 0,69 руб. Мы видим, что дисконтированная стоимость 1 руб. падает по мере того, как дата его получения сдвигается в сторону увеличения периода. Причем, чем больше будет ставка процента, тем меньше будет дисконтированная стоимость.Зная, что такое дисконтированная стоимость, можно определить величину будущих доходов и оценить их:PDvn=R+R11+r+R21+r2+⋯Rn1+rn,где PDVn - дисконтированная стоимость будущих доходов; R, R1, R2…Rn - ожидаемый доход в данном году и в следующие n лет; r - процентная ставка в долях единиц (норма дисконта).NPVa=R+R11+r+R21+r2+⋯Ra-1+ra-1,где NPVn - чистая дисконтированная стоимость; 1 - инвестиции; R, R1, R2… Rn - ожидаемый доход в следующие n лет; r - норма дисконта (процентная ставка).Таким образом, NPVn = PDVn – 1.При принятии решений по инвестициям используется критерий чистой дисконтированной стоимости, представляющий собой разницу между ожидаемыми доходами от инвестиций и самими инвестициями. Если ожидаемые доходы будут больше, чем издержки на инвестиции, то новые инвестиции являются рентабельными, т. е. фирме необходимо подсчитать дисконтированную стоимость будущих доходов, ожидаемых от инвестиций, и сравнить их с объемом инвестиций.Очевидно, что фирме следует осуществлять капиталовложения только тогда, когда чистая прибыль положительна, т.е. если чистая дисконтированная стоимость больше нуля.Ссудный процент — это цена, уплачиваемая за использование денег. Мы использовали ссудный процент в качестве коэффициента приведения при дисконтировании, отмечая при этом, что инфляция исключается, т. е. мы использовали реальную процентную ставку. Реальная процентная ставка — это номинальная ставка процента за вычетом ожидаемых темпов инфляции (в %). Номинальная процентная ставка — это процентная ставка, рассчитанная по текущему курсу цен. Если доход при дисконтировании определяется в реальном исчислении, то и процентная ставка, используемая в качестве коэффициента приведения, должна быть реальной. И наоборот, если доход берется в номинальном выражении, то используется и номинальная процентная ставка.Рассмотрим три фермерских хозяйства А, В и С, земля которых качественно неоднородна, т.е. они различаются по плодородию почв либо по местоположению. Предположим, что издержки включают все расходы на оплату рабочей силы, техники, удобрений и другие вложения капитала, за исключением самой земли. Так как рынок сельскохозяйственной продукции близок к рынку совершенно конкурентному, то ферма А произведет Q0 единиц продукции по цене Р0 (см. рис. 8). Разница между ценой и средними издержками (Р0 - АСо) представляет собой дифференциальную ренту, полученную с одной единицы продукции за счет лучшего качества земли. При производстве Q0 единиц продукции дифференциальная рента будет равна площади заштрихованного прямоугольника.Рисунок 8 - Получение дифференциальной ренты фермой АФерма В не получит дифференциальную ренту, она только компенсирует свои издержки (при этом она получит нормальную прибыль, которая входит в состав экономических издержек) (см. рис. 9).Рисунок 9 - Получение дифференциальной ренты фермой BФерма С вообще не появится на рынке данной продукции, так как ее земли настолько малоплодородные либо неудачно расположены, что цена даже не покроет средние издержки (см. рис. 10).Рисунок 10 – Деятельность фирмы СДифференциальная рента — это понятие, которое свойственно не только рынку земли. Она возникает в случае использования неоднородных ресурсов (каждого класса).С точки зрения производителей всегда имеются альтернативные варианты использования земли. Ее можно использовать для выращивания пшеницы или кукурузы, или картофеля, можно использовать в качестве участка под дом или завод и пр. Поэтому, несмотря на то, что с точки зрения общества земельная рента считается излишком, с точки зрения отдельной фирмы рентные платежи являются издержками, а дифференциальная рента стимулирует землевладельцев к поискам оптимального использования земли.ЗаключениеРынок капитала является механизмом, осуществляющим оптимальную аллокацию ресурсов и эффективный трансферт национальных сбережений в инвестиции. Инвестиции же выступают как фактор и предпосылка экономического роста, своеобразное «топливо» развития.В этом контексте степень зрелости национального рынка капитала во многом определяет темпы и качество экономического роста. Верно и обратное: более высокий уровень экономического развития порождает новые инструменты роста, в том числе и финансовые инновации на рынке капитала.Мировой опыт показывает, что экономическая и институциональная слабость рынка капитала является тормозом экономического роса. Системная незрелость рынка ограничивает экономический потенциал и возможности поступательного развития национального хозяйства. Не только ослабевает рост в существующих отраслях, но и не развиваются новые перспективы капиталоемкие сферы, замедляется экономический прогресс. Проблема оптимального функционирования рынка капитала и выработка его целостной концепции приобретают особую актуальность на современном этапе.На механизм функционирования рынков капитала в современных условиях сильнейшее влияние оказывает финансовая глобализация, глобализация и информационные технологии привнесли возможность более эффективного распределения инвестиционного капитала, по крайней мере в среднесрочной перспективе. По сути своей, глобализация поощряет обоюдное взаимопонимание со стороны инвестора и заемщика. Основные мегаэконоические тенденции развития мировых рынков капитала в условиях глобализации заключаются в увеличении масштабов рынка вследствие усиления потребности экономики в капитале, изменении инфраструктуры мирового рынка, где начинают преобладать финансовые посредники небанковского типа (инвестиционные институты).Уровень развития национальных рынков капиталов определяется рядом факторов, среди которых модно выделить:экономическое развитие страны;традиции функционирования в стране кредитного рынка и рынка ценных бумаг;уровень производственного накопления в стране;уровень сбережений населения.Безусловное лидерство среди вышеназванных факторов принадлежит первому, то есть уровню экономического развития страны. Особенностью капиталообразования в РФ является неоптимальная структура сбережений. Примерно половина всех сбережений аккумулируется у корпораций и по четверти – у государства и домохозяйств. Не смотря на явные преимущества рынка капиталов, нельзя идеализировать этот экономический механизм рыночных отношений, необходимо взвешенно подходить к его возможностям и оценивать его потенциал. В связи с этим можно выделить основные недостатки рынка капиталов:Рынок капиталов чувствителен к различного рода манипуляциям и прочим действиям, искажающим ценообразование и решения о размещении свободных капиталов, что уменьшает предложение ценных бумаг на фондовых рынках.Внутренние рынки капиталов подвержены сильному влиянию со стороны международного рынка ценных бумаг.Рынок капиталов может оказать отрицательное воздействие на платежные системы и на банковские дельные капитальные показатели, которое может возникнуть из-за нестабильности цен и объёмов на рынке ценных бумаг. Такое воздействие ощущается в двух направлениях: эффекты потоков, подтверждающих движение денег в ответ на движение ценных бумаг (возникающих от наличия платежных обязательств, сопровождающих сделки ценными бумагами), эффекты капитала. Участник рынка ценных бумаг должны адекватно реагировать на движение цен. Это выражается в необходимости быстрой реализации или приобретения финансовых инструментов, до внесения дополнительных средств для покрытия своих текущих обязательств на рынке ценных бумаг, возникающих оттого, что при уменьшении стоимости портфеля ценных бумаг, принадлежащих посредникам, они должны быстро получить дополнительный капитал, чтобы соответствовать требованиям адекватности капитала.Рынок капиталов приводит к созданию мощного механизма перемещения богатства, что моет привести к общественно нежелательным результатам. Подобные процессы могут происходить двояко. Во-первых, движение цен на рынке в условиях изначально неравной профессиональной подготовки участников ведет к перераспределению финансовых активов в пользу наиболее квалифицированных, к концентрации капиталов, к монополизации рынка, так как часть инвесторов, предположительно наименее подготовленных, имеет тенденцию терять деньги в пользу инвесторов, обладающих большими знаниями. Во-вторых, доступ к списку на фондовой бирже может быть ограничен, и «проход» к нему может использоваться как направленный кредит, обеспечивая фонды фирмам, находящимся в более благоприятном положении.В Российской Федерации рынок капитала имеет необходимый базис и серьезный потенциал качественного развития для выполнения главной макроэкономической миссии – содействия экономическому росту накоплению национального богатства.Список использованной литературыАкарков М. М. Учение о ценных бумагах / М. М. Агарков – М.: Финстатинформ, 2015. 262 с.Иванов В. Т. Микроэкономика : учебник и практикум для вузов / В. Т. Иванов [и др.] ; под научной редакцией В. Т. Иванова, А. А. Соколовского. — Москва : Издательство Юрайт, 2020. — 440 с.Маркс К. Капитал : Критика политической экономии : Т. 3, Кн. 3. Процесс капиталистического производства, взятый в целом. Ч. 2 / К. Маркс ; издан под ред. Ф. Энгельса. – Москва : Политиздат, 1978. – с. 509–1082.Николаева И. П. Экономическая теория / И.П. Николаева. – М.: Дашков и К, 2017. – 328 с.Поликарпова, Т. И.  Экономическая теория: учебник и практикум для вузов / Т. И. Поликарпова. — 4-е изд., испр. и доп. — Москва: Издательство Юрайт, 2020.  254 с.  Раджан Р. Г. Линии разлома: скрытые трещины, все еще угрожающие мировой экономике. Изд. Второе. М.: Изд-во Института Гайдара, 2013. 416 с.Райзберг Б. А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. 2-е изд., испр. М.: ИНФРА-М. 1999. Сажина, М. А. Экономическая теория : учебник / М. А. Сажина, Г. Г. Чибриков. — 3-е изд., перераб. и доп. — Москва : ФОРУМ : ИНФРА-М, 2020. — 608 с.Финансы.  Учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / Под ред.  Г.Б.  Поляка.  3-е изд., перераб.  и доп.  М.:  ЮНИТИ-ДАНА, 2017, с. 735.Абалкин Л. И. Качественные изменения структуры финансового рынка и бегство капитала из России / Л. И. Абалкин // Вестник ФА, 2018. №1. С. 68-80.Бузгалин А. Деньги XXI века: виртуальный фиктивный финансовый капитал / А. Бузгалин, А. Колганов // ЧЗХ. ГОД. [Электронный ресурс] URL: http://www.alternativy.ru/ru/node/782 (дата обращения: 04.04.2022) Ведута Е. Н. Роль фиктивного капитала в централизации капиталов в условиях современного экономического кризиса / Е. Н. Ведута, Р. А. Гуляев // Вестник Тверского государственного университета. Серия: Экономика и управление. 2015. № 3. С. 32–36. Ведута Е. Н. Сущность фиктивного капитала и его роль в развитии современного экономического кризиса / Е. Н. Ведута, Р. А. Гуляев // Журнал «Математическое моделирование экономики». 2015. № 3. С. 55–61.Гуляева О. С. Виртуальная экономика и виртуальный капитал: концептуальный анализ / О. С. Гуляева // Вестник Тверского государственного университета. Серия: Экономика и управление, 2016. № 4. С. 14–20. Жданов Е. А. Государственное регулирование структуры рынка капитала : автореф. дис. на соиск. учен. степ. к.э.н. : спец. 08.00.01 / Жданов Евгений Александрович; [Сарат. соц.-экон. ун-т]. - Пятигорск, 2018.Thornhill J. The Big Data revolution can revive the planned economy / Электронная версия журнала Financial Times [Электронный ресурс] URL: https://www.ft.com/content/6250e4ec-8e68-11e7-9084-d0c17942ba93 (дата обращения: 04.04.2022)