Эссе на тему: «Финансовый рынок и финансовая система»

В отечественной экономической литературе чаще всего под финансовой системой принято понимать совокупность таких элементов как: государственные и муниципальные финансы; финансы предприятий; финансы домашних хозяйств.
Так, например, в учебнике Е.В. Маркиной под финансовой системой понимается «совокупность взаимосвязанных сфер и звеньев финансовых отношений», при этом в качестве субъектов таких отношений рассматриваются государство, организации и домашние хозяйства.
Аналогичным образом определяется финансовая система в учебнике Федуловой С.Ф., которая в качестве основных элементов финансовой системы выделяет государственные, местные финансы и финансы предприятий.
В учебном пособии и Н. Ю. Исаковой др. используется еще более узкая трактовка финансовой системы - как «совокупность конкретных финансовых органов и институтов, призванных на практике осуществлять реализацию государственной финансовой политики», причем к таким органам авторы относят государственные органы и госпредприятия.
В целом, с точки зрения рассмотренного подхода – финансовая система охватывает комплекс финансовых отношений, возникающих на уровне государственного сектора, реального сектора и сектора домашних хозяйств национальной экономики, если использовать секторальное деление в соответствии с подходами Системы Национальных Счетов ООН.
В международной практике, преимущественно, используется другой подход к определению финансовой системы. Под финансовой системой чаще всего понимают сектор финансовых посредников или, иными словами – финансовый сектор, а также финансовые рынки, которые, вместе с инфраструктурой, обеспечивающей их деятельность, а также совокупностью регулирующих и надзорных норм образуют финансовую систему национальной экономики - без государственных финансов, финансов предприятий и домашних хозяйств..
Такой же подход к определению финансовой системы применяется и авторами некоторых отечественных учебников.
Так, в учебнике Т. В. Никитиной и А. В. Репета-Турсуновой финансовая система определяется как совокупность финансовых инструментов, институтов и рынков. При этом к финансовой системе относятся «все взаимоотношения между финансовыми посредниками и финансовыми рынками, связанные с распределением потока денежных средств государства, домохозяйств, правительств, коммерческих фирм, зарубежных займов и инвестиций».
В учебнике Михайленко Н.М. финансовая система, в рамках аналогичного подхода, определяется с функциональной точки зрения – как система рыночных отношений, обеспечивающая аккумулирование и переток денежных потоков от субъектов, имеющих избыток денежных средств к субъектам, испытывающим их недостаток. При этом с институциональной точки зрения такие отношения обеспечиваются совокупностью «фондов, банков, бирж и других институтов, через которые осуществляется движение денежных потоков» .
На наш взгляд, ни первый, ни второй подход по-отдельности - не охватывают всю целостность финансовых отношений, формирующих финансовую систему, поэтому, более целесообразным, по нашему мнению, является комплексное рассмотрение финансовых отношений между государством с одной стороны и финансовыми рынками, финансовыми посредниками, предприятиями реального сектора и домашними хозяйствами – с другой.
С этой точки зрения в самом широком смысле, на наш взгляд, финансовая система представляет собой взаимосвязанную совокупность элементов, к которым относятся: государственные и муниципальные финансы; финансы предприятий и финансы домашних хозяйств; финансовый сектор и финансовые рынки (рис. 1.).

Рисунок 1. Национальная финансовая система в широком понимании
этого термина
Исходя из широкого подхода к пониманию финансовой системы, к числу взаимосвязанных элементов ее формирующих, относятся:
государственные и муниципальные финансы;
финансы предприятий и домашних хозяйств;
финансовый сектор и финансовые рынки (см. рис. 1.).
Помимо структуры финансовой системы – в широком понимании этого термина, рисунок 1 показывает также, что с функциональной точки зрения финансовая система – это отношения, с одной стороны, возникающие между населением и предприятиями, а также между ними и государством – по поводу образования, распределения и перераспределения добавленной стоимости. С другой – это отношения между домашними хозяйствами, предприятиями и государством, а также финансовым сектором и финансовыми рынками – по поводу превращения сбережений и других временно свободных денежных средств в инвестиции, финансовые или реальные (рис. 1). Важнейшей составляющей финансовой системы с точки зрения второго либо третьего из рассмотренных выше подходов к ее определению, является финансовый рынок. В научной литературе это понятие, также как и понятие финансовой системы определяется по-разному.
Так, в качестве примера можно привести следующие определения финансового рынка:
«рынки, на которых участники выпускают и торгуют ценными бумагами»;
«собирательный термин, относящийся в целом ко всем сегментам финансовой сферы»;
«совокупность экономических отношений между участниками сделок (продавцами, покупателями, посредниками) по поводу купли-продажи финансовых активов и финансовых услуг»;
любой рынок, где обращаются финансовые инструменты, в том числе – ценные бумаги, инструменты денежного рынка, инструменты инвестиционных фондов (в российской практике – это паи ПИФов), производные финансовые инструменты.
Из приведенных определений первое представляется слишком узким, поскольку ценные бумаги – не единственный финансовый инструмент. Недостаток второго – неопределенность, поскольку понятие «финансовая сфера» само по себе требует уточнения. Третье и четвертое из приведенных определений, по нашему мнению, отражают две стороны сущности финансового рынка, одно – с функциональной и одно – с институциональной точек зрения. Исходя из этого, по мнению автора настоящей работы, финансовый рынок – это, с одной стороны, экономические отношения, возникающие по поводу купли-продажи финансовых инструментов. С другой - совокупность финансовых посредников, эмитентов и инвесторов, финансовых инструментов, рыночной инфраструктуры, которая обеспечивает возможность взаимодействия между ними, а также – системы регулирования финансового рынка и надзора за деятельностью его основных участников. Эта совокупность элементов финансового рынка обеспечивает указанные выше отношения с институциональной точки зрения.
В данном контексте нужно отметить, что строго говоря, следует разделять понятия финансового рынка и сектора финансовых посредников, к которым относят банки, небанковские кредитные, страховые организации и прочие некредитные финансовые организации, занятые аккумулированием денежных средств и последующим их размещением от своего имени и за свой счет использованием различных финансовых инструментов.
И финансовые рынки, и сектор финансовых посредников - выполняют сходные функции финансового посредничества, то есть аккумулируют свободные денежные средства и превращают их в финансовые или реальные инвестиции.
Более того, функционирование финансового рынка и деятельность сектора финансовых посредников тесно взаимосвязаны. Финансовые посредники являются активными участниками финансового рынка, на котором они могут выступать одновременно в качестве инвесторов, эмитентов финансовых инструментов, выполнять посреднические, то есть – брокерско-дилерские функции.

Рисунок 2. Структура финансового рынка по основным видам финансовых инструментов
Исходя из этого можно, в широком смысле, включать в понятие финансового рынка и отношения по поводу купли-продажи финансовых инструментов, операции с которыми относятся к преимущественной компетенции финансовых посредников, в частности – банковского кредита, а также – страховых услуг, и, соответственно, делить финансовый рынок на сегменты так, как показано на рисунке 2.
Список использованных источников
Гусева И.А. Финансовые рынки и институты: учебник и практикум для прикладного бакалавриата - М.Юрайт, 2017 – 347 с. Михайленко М.Н. Финансовые рынки и институты: учебник для прикладного бакалавриата / М.Н. Михайленко - – 2-е издание перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2018. –336 с.
Мишкин Ф.С. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков, 7-е издание: Пер. с англ. - М.: ООО «И.Д. Вильямс», 2006. - 880 с.
Руководство по денежно-кредитной и финансовой статистике [эл. ресурс] // Международный Валютный Фонд, 2000 год. – 157 с. – URL: https://www.imf.org/external/pubs/ft/mfs/manual/rus/mfsmr.pdf
Федулова С.Ф. Финансы: учебное пособие. 4-е издание, переработанное и дополненное / С.Ф. Федулова. – Ижевск, Изд-во Институт экономики и управления, ФГБОУ ВПО «УдГУ», 2014 – 425 с.
Финансы: учебник / коллектив авторов; под ред. Е. В. Маркиной. — 2-е изд., стер. — М.: КНОРУС, 2014. — 432
Финансовая система государства : учеб. пособие / Н. Ю. Исакова, Е. Г. Князева, Л. И. Юзвович, Н. Н. Мокеева - М-во образования и науки Рос. Федерации, Урал. федер. ун-т. – Екатеринбург: Изд-во Урал. ун-та, 2015. – 84
Финансовые рынки. Учебник / коллектив авторов, под ред. С.В. Брюховецкой, Б.Б. Рубцова. М.: КНОРУС, 2018. – 462 с.
Финансовые рынки и финансово-кредитные институты: учебник и практикум для прикладного бакалавриата / Т. В. Никитина, А. В. Репета-Турсунова. – 2-е издание испр. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2018. –139 с.
Directive 2004/39/EC of the European Parliament and of the Council of 21 April 2004 on markets in financial instruments [эл. ресурс] // Правовой портал Европейского Союза – URL: https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=celex%3A32004L0039, в том числе – Annex I «List of Services and Activities and Financial Instruments»