Написать доклад на тему "Российские эмитенты на зарубежных рынках ценных бумаг: проблемы вхождения, развития и практической реализации"

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ.
ГЛАВА I ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ЭМИССИИ ЦЕННЫХ БУМАГ.
1.1. Понятие эмитентов на рынке ценных бумаг и их классификация.
1.2. Эмиссия ценных бумаг и процедура её осуществления.
ГЛАВА II АНАЛИЗ СОВРЕМЕННОГО СОСТОЯНИЯ ЭМИТЕНТОВ НА
РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ.
2.1. Государство и муниципальные образования как эмитенты.
2.2. Корпоративные эмитенты.
ГЛАВА III ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ЭМИТЕНТОВ НА
РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.
Список использованной литературы.

ВВЕДЕНИЕ.

В настоящий момент времени, проблема эмитентов на рынке ценных
бумаг и дальнейшее их развитие в условиях рыночной экономики является
актуальной темой для экономики нашей страны.
Актуальность темы обусловлена тем, что эмитенты являются важными
участниками рынка ценных бумаг на законодательном уровне,
муниципальными образованиями, коммерческими банками и предприятиями,
организационно-правовая форма которых может быть представлена
акционерными обществами, обществами с ограниченной ответственностью и
тому подобное.
Целью данной работы является выяснение проблем эмитентов на рынке
ценных бумаг на современном этапе, выявление основных причин, то есть,
почему такие проблемы возникли, а также определить пути их устранения и
перспективы дальнейшего развития.
Для достижения поставленной цели следует решить ряд задач:
- рассмотреть основные понятия эмитента и эмиссии ценных бумаг;
- изучить классификацию ценных бумаг и основные виды эмитентов;
- проанализировать современное состояние эмитентов на рынке ценных
бумаг;
- выявить основные проблемы эмитентов и определить перспективы
дальнейшего развития рынка ценных бумаг.
Объектом исследования в данной работе является рынок акций России.
Предметом исследования выступают экономические отношения,
возникающие на российском рынке акций.
Теоретическую и методологическую основу исследования объединили
положения финансовой науки в современном понимании теории и практики
финансовых отношений на рынке ценных бумаг, монографические научные

публикации и программно-методические разработки профессиональных
участников рынка коллективных инвестиций, исследования теоретиков и
практиков экономической науки, посвященные проблемам рынка
акционерного капитала, аналитические обзоры состояния и тенденций
развития рынка 5 ценных бумаг. Методологическим инструментарием
исследования выступают графический, аналитический, статистический и
экономико-математический методы обработки информации.
В процессе изучения и обработки материалов применялись следующие
методы исследования: абстрактно-логический, монографический и
экономико-статистический и аналитический.
Информационную базу составили специальная научная литература,
Федеральные законы, Постановления Правительства Российской Федерации,
а также другой методический материал по изучаемому вопросу.

ГЛАВА I. Теоретические основы эмиссии ценных бумаг.

1.1. Понятие эмитентов на рынке ценных бумаг и их
классификация.

Изучив разнообразную научно – исследовательскую литературу по
рынку ценных бумаг, изучила мнения разных авторов:
По мнению авторов педагогического издания Носова С.С. и Талахадзе
А.А. Экономика: Базовый курс лекций для вузов дают следующее
определение понятию «эмитент»: "эмитенты - это представители фондового
рынка, которые заинтересованы в краткосрочном или долгосрочном
финансировании своих капитальных расходов и при этом может доказать,
что ему, как заёмщику, должнику, можно доверять ".
Бердникова Т.Б. дала следующее определение: "эмитентом является
коммерческая организация, принявшая решение о выпуске, которая
осуществляет размещение ценных бумаг".
Согласно Федеральному закону "о рынке ценных бумаг" он
устанавливает, что "эмитент - это юридическое лицо, которое связанно
между собой договором, или органом государственной власти, которые несут
от своего имени обязательства перед инвесторами ценных бумаг по
осуществлению прав, удостоверенных ценными бумагами".[1]
Под эмитентом понимается субъект фондового рынка, который
является инициатором и исполнителем процесса эмиссии ценных бумаг. На
рынке ценных бумаг эмитент всегда занимает позицию продавца. Он
поставляет на фондовый рынок товар - ценную бумагу (к примеру: акции,
облигации, векселя), качество которой определяется статусом эмитента и
финансовыми результатами его деятельности.

Эмитенты представляют тех участников фондового рынка, которые
заинтересованы в привлечении инвестиционных средств. Механизм этого
привлечения может быть разным:
- облигационные выпуски;
- прямое кредитование;
- эмиссия акций.
Органы исполнительной власти и органы местного самоуправления.
Согласно законодательству Российской Федерации, органы исполнительной
власти и органы местного самоуправления также могут выступать
эмитентами ценных бумаг.
Хозяйствующие субъекты. Наиболее многочисленной группой
организаций, выпускающих ценные бумаги, являются хозяйствующие
субъекты. Они отличаются друг от друга организационно-правовой формой.
Хозяйствующие субъекты можно разделить на две большие группы:
юридические лица и лица, занимающиеся предпринимательской
деятельностью без образования юридического лица.
Хотя лица, занимающиеся предпринимательской деятельностью без
образования юридического лица, практически не представлены на
российском фондовом рынке, тем не менее, они могут в своей повседневной
практике выпускать такие ценные бумаги, как векселя и чеки.
Основными эмитентами ценных бумаг на российском фондовом рынке
являются юридические лица. Они могут выпускать все виды ценных бумаг,
разрешенных российским законодательством к обращению на территории
Российской Федерации, конечно, за исключением государственных ценных
бумаг.
Юридические лица могут представлять собой коммерческие и
некоммерческие организации. Отличие между ними состоит в том, что
коммерческие организации в своей деятельности в качестве основной цели
ставят перед собой получение прибыли, а некоммерческие организации
могут осуществлять предпринимательскую деятельность лишь постольку,

поскольку это служит достижению уставной цели некоммерческой
организации. Полученную прибыль некоммерческие организации не
распределяют между учредителями, а направляют на реализацию уставных
целей организации.
Коммерческие организации создаются в виде хозяйственных
товариществ и обществ, производственных кооперативов, а также
государственных и муниципальных унитарных предприятий.
Организационно-правовая форма хозяйственных обществ может быть
представлена акционерными обществами, обществами с ограниченной и с
дополнительной ответственностью. В свою очередь, акционерные общества
подразделяются на общества открытого и закрытого типа.
Эмитентов ценных бумаг можно классифицировать в зависимости от
инвестиционной привлекательности выпущенных ими ценных бумаг.
Приведем подобную классификацию , принятую на западных фондовых
рынках :
Способы классификации эмитентов:
- Эмитентов можно классифицировать по той политике, которую они
проводят на фондовом рынке. Они могут осуществлять активную политику,
выходя на организованные торговые площадки, инициируя процедуру
листинга своих ценных бумаг и поддерживая их котировку. Эта политика
может быть безразличной, когда эмитент не обращает внимания на свои
ценные бумаги. Она может быть и негативной, когда эмитент всячески
стремится ограничить обращение своих ценных бумаг на фондовом рынке.
- Эмитенты могут отличаться по тому кругу инвесторов, для которых
осуществляется новая эмиссия ценных бумаг. Например, на привлечение
отечественного или иностранного инвестиционного капитала рассчитана
эмиссия. По характеру инвесторов выпуск акций может быть спланирован
следующим образом:

- выпуск акций может быть организован по открытой подписке,
ориентированной, однако, на ограниченный круг институциональных
инвесторов;
- акции могут быть вылущены по закрытой подписке для
ограниченного круга стратегических инвесторов;
- эмиссия акций может быть предназначена для размещения среди
большого количества частных инвесторов.
Можно классифицировать эмитентов по различным признакам,
наиболее существенными из них являются следующие:
1. виды эмитентов как формы государственно-правового образования;
2. организационно-правовая форма эмитентов;
3. направления профессиональной деятельности эмитентов;
4. инвестиционная привлекательность эмитентов.
По направлениям профессиональной деятельности эмитентов можно
разделить на следующие основные группы:
- промышленные и торговые компании;
- инвестиционные компании и инвестиционные фонды;
- коммерческие банки;
- страховые компании, пенсионные фонды и прочие
институциональные инвесторы.
Таким образом, под эмитентами понимаются субъекты фондового
рынка, являющиеся инициаторами и исполнителями процесса эмиссии. На
рынке ценных бумаг они занимают позицию продавца и поставляют на
фондовый рынок товар - ценные бумаги. Эмитентов можно
классифицировать в зависимости от инвестиционной привлекательности
выпущенных ими ценных бумаг, по той политике, которую они проводят на
фондовом рынке, по формам государственно-правового образования, по
организационно - правовым формам, по профессиональной деятельности и
по национальной принадлежности.

1.2. Эмиссия ценных бумаг и процедура её осуществления .

Под эмиссией ценных бумаг понимается процесс, в результате
которого происходит появление новых ценных бумаг на фондовом рынке.
Эмиссию можно подразделить на несколько этапов:
- принятие решения об эмиссии;
- осуществление выпуска ценной бумаги;
- регистрация ценных бумаг к примеру регистрирование акций,
облигаций, векселе.
При эмиссии некоторых видов ценных бумаг могут производиться и
другие необходимые действия.
Осуществляя эмиссию эмитент должен стремиться к следующему
результату:
- создание ликвидного рынка ценных бумаг эмитента;
- прохождение процедуры листинга ценных бумаг эмитента на
авторитетной и признанной торговой площадке;
- повышение инвестиционной привлекательности эмитента в глазах
потенциальных инвесторов;
- повышение капитализации компании;
- организация и проведение регулярной работы эмитента с
акционерами, профессиональными участниками и инвесторами фондового
рынка.
Существуют семь основных этапов эмиссии:
1) принятие решения о выпуске,
2) подготовка проспекта,
3) регистрация выпуска,
4) изготовление ценных бумаг,
5) раскрытие информации,

6) регистрация отчёта об итогах выпуска,
7) размещение выпуска ценных бумаг.
Решение о выпуске ценных бумаг - это первый этап эмиссии. Это,
прежде всего документ, который фиксирует принятое решение. Решение о
выпуске акций и облигаций акционерного общества утверждается советом
директоров. При учреждении акционерного общества решение о выпуске
акций, распределяемых среди его учредителей, принимается
уполномоченным органом акционерного общества на основании и в
соответствии с договором о его создании. Следует отметить, что решение о
выпуске ценных бумаг принимается на основании и в соответствии с
решением об их размещении. Характерно, что представленное в
регистрирующий орган решение о выпуске ценных бумаг, размещаемых
путем подписки, может не содержать срока, цены размещения ценных бумаг,
а также сведений, относящихся к цене размещения ценных бумаг (сведений о
вознаграждениях и дисконтах андеррайтеров, других сведений, влияющих на
цену размещения ценных бумаг и (или) на сумму, которую эмитент должен
получить в результате их размещения).
Решение выпуске ценных бумаг оформляется по установленной форме.
В неё должна включаться следующая информация:
1. Вид ценных бумаг, категория (тип) - для акций, серия - для
облигаций.
В случае если выпуск облигаций предполагается размещать траншами,
указывается порядок идентификации облигаций каждого транша.
2. Форма ценных бумаг.
3. В решении о выпуске документарных ценных бумаг указывается,
предусмотрено ли их обязательное централизованное хранение или нет.
4. Номинальная стоимость каждой ценной бумаги выпуска.
5. Права владельца каждой ценной бумаги выпуска, предусмотренные
законодательством Российской Федерации .

Иногда решение пересматривается после его принятия, и тогда в акт
решения вносятся дополнения, принимается новый документ.
В случае внесения дополнений указывается текст вносимых
дополнений в решение о выпуске ценных бумаг, а также разделы, пункты,
абзацы решения о выпуске, в которые вносятся дополнения.
В случае внесения изменений указывается текст изменяемой редакции
решения о выпуске ценных бумаг, текст новой редакции изменений, а также
разделы, пункты, абзацы решения о выпуске, в которые вносятся изменения.
Государственная регистрация выпуска ценных бумаг может
сопровождаться регистрацией проспекта эмиссии в случаях распределения
акций среди учредителей акционерного общества. В случае же размещения
акций способом открытой подписки всегда требуется осуществлять
государственную регистрацию выпуска ценных бумаг, совмещенную с
регистрацией их проспекта эмиссии.
В случае регистрации проспекта эмиссии ценных бумаг процедура
эмиссии дополняется следующими этапами:
1. подготовкой проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг;
2. регистрацией проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг;
3. раскрытием всей информации, содержащейся в проспекте эмиссии;
4. раскрытием всей информации, содержащейся в отчете об итогах
выпуска.
Регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг осуществляется
Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг, в результате чего ему
присваивается государственный регистрационный номер, представляющий
собой цифровой, буквенный или знаковый код, который идентифицирует
конкретный выпуск эмиссионных ценных бумаг.
Для регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг эмитент
представляет в регистрирующий орган следующие документы:
1. заявление на регистрацию (Приложение №3) ;
2. решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг;

3. проспект эмиссии, если регистрация выпуска ценных бумаг
сопровождается регистрацией проспекта эмиссии;
4. копии учредительных документов, если осуществляется эмиссия
акций при создании акционерного общества.
В результате при регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг
этому выпуску присваивается государственный регистрационный номер.
Однако ограничения в осуществлении государственной регистрации на
этом не заканчиваются. Их сила распространяется и на другие ситуации.
Например, не может быть одновременно осуществлена государственная
регистрация выпуска акций и выпуска облигаций (за исключением выпуска
акций и конвертируемых в них облигаций), выпуска обыкновенных и
привилегированных акций.
Законодательством установлено, что совершение сделок с ценными
бумагами и их рекламирование до государственной регистрации выпуска
этих ценных бумаг запрещается.
Размещение ценных бумаг осуществляется путём подписки и
конвертации. Если размещение ценных бумаг осуществляется путем
подписки в течение срока, указанного в зарегистрированном решении о
выпуске ценных бумаг, то оно не должно превышать одного года со дня
принятия решения о выпуске. Размещение же ценных бумаг путем
конвертации осуществляется в течение срока, предусмотренного
зарегистрированным решением о выпуске данных ценных бумаг.
Что касается распределения дополнительных акций, а также
конвертации акций, то оно должно быть осуществлено не позднее одного
месяца с момента государственной регистрации выпуска акций, причем это
должно произойти в один день, указанный в зарегистрированном решении об
их выпуске, по данным реестра акционеров на этот день.
При размещении ценных бумаг путем открытой подписки эмитент
обязан опубликовать сообщение о порядке раскрытия информации в
периодическом печатном издании с тиражом не менее 50 тыс. экземпляров.

Запрещается размещение ценных бумаг нового выпуска ранее чем через две
недели после обеспечения всем потенциальным приобретателям
возможности доступа к информации о выпуске, причем это можно сделать
даже в день начала размещения ценных бумаг.
Размещение ценных бумаг путем конвертации может осуществляться с
соблюдением ряда особенностей. При конвертации в дополнительные акции
ценных бумаг, конвертируемых в акции, и конвертации в облигации ценных
бумаг, конвертируемых в облигации, если конвертация осуществляется по
требованию владельцев ценных бумаг, она производится на основании их
заявлений в порядке, предусмотренном решением о, выпуске
конвертируемых ценных бумаг. Причем заключение каких-либо договоров в
этом случае не требуется.
В случаях конвертации акций в акции с большей или меньшей
номинальной стоимостью, с иными правами, а также конвертации в акции
акций, подвергнутых дроблению и консолидации, конвертация
осуществляется в акции той же категории, что и акции, которые в них
конвертируются, с одновременным их аннулированием.
Регистрация отчета об итогах выпуска ценных бумаг выполняется с
соблюдением определенных правил. Характерной особенностью в этом
случае является то, что регистрация отчета об итогах выпуска акций,
распределенных среди учредителей, осуществляется одновременно с
государственной регистрацией выпуска акций. Эмитент представляет в
регистрирующий орган отчет об итогах выпуска ценных бумаг, размещаемых
путем подписки, а также путем конвертации.
Отчет об итогах выпуска акций и облигаций акционерного общества
утверждается советом директоров или иным органом, имеющим в
соответствии с законами и иными правовыми актами Российской Федерации
полномочия на принятие решения о размещении ценных бумаг.
Форма отчета об итогах выпуска ценных бумаг должна соответствовать
требованиям организации, регистрирующей итоги выпуска ценных бумаг, с

представлением документов, подтверждающих завершение размещения
ценных бумаг. В том случае, когда ценные бумаги оплачиваются не
денежными средствами, в регистрирующий орган одновременно с отчетом об
итогах выпуска ценных бумаг представляются:
- протокол заседания совета директоров, отражающий принятие
решения об определении рыночной стоимости имущества, вносимого в
оплату ценных бумаг, кворум и результаты голосования с указанием имен
членов совета директоров, голосовавших за принятие решения;
- заключение независимого оценщика о рыночной стоимости
имущества, вносимого в оплату ценных бумаг.
Таким образом, эмиссия ценных бумаг - это процесс, в результате
которого появляются новые ценные бумаги на фондовом рынке. Существуют
основные этапы эмиссии: принятие решения о выпуске; подготовка
проспекта; регистрация выпуска; изготовление ценных бумаг; раскрытие
информации; регистрация отчёта об итогах выпуска; размещение выпуска
ценных бумаг.

ГЛАВА II. Анализ современного состояния эмитентов на рынке
ценных бумаг.

2.1. Государство и муниципальные образования как эмитенты.

В любой стране государство является самым крупным участником
заимствования, как во внутреннем, так и во внешнем рынке. Вследствие
высокой надежности государственных финансовых инструментов, в которых
характеризуется минимальными рисками и минимальной доходностью. Все
остальные финансовые инструменты считаются более рискованной
операцией, которая предлагает высокую доходность.
Федеральный орган выступает эмитентом ценных бумаг РФ, который
является юридическим лицом. Эмитентом ценных бумаг муниципального
образования выступает исполнительный орган местного самоуправления,
который будет осуществлять установленном в порядке функции, которые
предусмотрены законодательным органом РФ.
Для привлечения частных лиц государство обязано эмитировать
ценные бумаги, которые стали бы доступны для большинства граждан, они
должны иметь низкую номинальную стоимость, легко продаваться и
покупаться, быть простыми в обращении. Такими свойствами обладают
низко номинальные предъявительские ценные бумаги, которые выпущены в
документальной форме.
Государственные ценные бумаги могут выпускаться, не только
исполнительными органами, но и частными предприятиями, которые
закреплены за федерацией и органами местного самоуправления на праве
хозяйственного ведения или оперативного управления. Такие предприятия
называются унитарными.

Унитарное предприятие – это коммерческая организация, которая
наделена правом собственности на закрепленное за ней собственным
имуществом. В форме унитарных предприятий могут быть созданы только
государственные предприятия. Имущество унитарного предприятия является
неделимым и не может быть распределено по вкладам. Устав унитарного
предприятия должен содержать определенные сведения, такие как:
- цели деятельности предприятия;
- размер уставного фонда предприятия, о порядке и источниках
формирования данного фонда.
Имущество государственного унитарного предприятия находится в
государственной собственности и принадлежит предприятию на праве
хозяйственного ведения или оперативного управления. Унитарное
предприятие отвечает по своим обязательствам всем принадлежащим ему
имуществом.
Учредительным документом казенного предприятия является его устав,
утверждаемый Правительством РФ. Российская Федерация несет
субсидиарную ответственность по обязательствам казенного предприятия
при недостаточности его имущества. Казенное предприятие может быть
реорганизовано или ликвидировано по решению Правительства РФ.
Таким образом, крупнейшими эмитентами на рынке ценных бумаг
являются государство, которое осуществляет свои функции в порядке,
установленном законодательством Российской Федерации. Государство и
муниципальные предприятия могут выпускать краткосрочные,
среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги в соответствии с
федеральными законами. Действующие на российском фондовом рынке
государственные ценные бумаги предназначены для юридических и
физических лиц.

2.2. Корпоративные эмитенты.

Корпоративными эмитентами на рынке ценных бумаг являются банки
и предприятия.
Среди эмитентов корпоративных ценных бумаг лидируют
коммерческие банки. Это объясняется тем, что банковский бизнес остаётся
даже в кризисный период наиболее прибыльным. В силу жёсткой
регламентации Центральным банком РФ условий выпуска и обращения
ценных бумаг акции банков по надёжности могут претендовать на второе
место после государственных ценных бумаг. Банки осуществляют эмиссию
краткосрочных долговых инструментов.
Сберегательный и депозитный сертификаты являются ценными
бумагами, удостоверяющими сумму вклада, внесенного в кредитную
организацию, и права вкладчика или держателя сертификата на получение по
истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в
сертификате процентов в кредитной организации, выдавшей, сертификат,
или в любом ее филиале.
Для передачи другому лицу прав, удостоверенных сертификатом на
предъявителя, достаточно вручения сертификата этому лицу. Права,
удостоверенные именным сертификатом, передаются в порядке,
установленном для уступки требований (цессии).
Сертификат не может служить расчетным или платежным средством за
проданные товары или оказанные услуги. Денежные расчеты по купле-
продаже депозитных сертификатов, выплате сумм по ним осуществляются в
безналичном порядке, а сберегательных сертификатов - как в безналичном
порядке, так и наличными средствами.
Сертификаты могут выпускаться как в разовом порядке, так и сериями.
Они могут быть именными или на предъявителя. Именной сберегательный
сертификат должен иметь место для оформления уступки требования, а

также может иметь дополнительные листы - приложения к именному
сертификату, на которых оформляются цессии.
Кредитная организация не может в одностороннем порядке изменить
обусловленную в сертификате ставку процентов.
Процедура эмиссии ценных бумаг включает следующие этапы:
-·принятие банком решения о выпуске акций для увеличения уставного
капитала;
-·подготовка проспекта эмиссии ценных бумаг;
-·регистрация проспекта эмиссии;
-·размещение эмиссионных ценных бумаг;
-·регистрация отчёта об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг;
Важно отметить, что увеличение уставного капитала кредитной
организации может осуществляться как путём увеличения номинальной
стоимости уже размещённых акций, так и путём размещения
дополнительных акций. Эмиссия регистрируется главным территориальными
управлениями Центрального банка РФ. Коммерческий банк может
реализовывать выпущенные акции по договору.
Владельцами сертификатов могут быть резиденты и нерезиденты в
соответствии с действующим законодательством Российской Федерации и
нормативными актами Банка России.
Сертификаты являются срочными ценными бумагами, и процентные
ставки по ним устанавливаются уполномоченным органом кредитной
организации. Проценты по первоначально установленной при выдаче
сертификата ставке, причитающиеся владельцу по истечении срока
обращения, выплачиваются кредитной организацией независимо от времени
его покупки.
Также банки могут выпускать векселя. Наибольший удельный вес в
операциях коммерческих банков с векселями занимают операции по продаже
простых беспроцентных векселей. Покупая такой вексель, предприятие-
должник не допускает прямого списания с его счёта средств на погашение

задолженности перед бюджетом, так как деньги в данном случае
направляются на счёт банка для уплаты векселя.
Технология операции по продаже векселя довольно проста:
-·предприятие обращается в банк с просьбой о продаже векселя;
-·выписывается платёжное поручение на внесение денежных средств на
счёт банка;
-·после оплаты вексель вместе с экземплярами договора и акта
приёмки-передачи вручается покупателю.
Итак, банки могут выпускать: акции; облигации; векселя; депозитные и
сберегательные сертификаты; банковские книжки на предъявителя и т.д.
Кроме коммерческих банков корпоративными эмитентами на рынке
ценных бумаг могут выступать предприятия. Они могут иметь разную
организационно-правовую форму:
Акция – это ценная бумага, которая свидетельствует о внесении взноса
определенного пая в организации, дающая право собственности ее владельцу
в прибыли. Данная ценная бумага подразделяется на обыкновенные акции и
привилегированные акции.
Таким образом, закрытым акционерным обществом называется
общество, акции которого распределяются только среди его учредителей или
иного заранее определенного круга лиц. Такое общество не вправе проводить
открытую подписку на выпускаемые им акции либо иным образом
предлагать их для приобретения неограниченному кругу лиц.

ГЛАВА 3. ЗАРУБЕЖНЫЕ ЭМИТЕНТЫ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

3.1 Мировой финансовый рынок. Основные типы и функции.

Мировой финансовый – это совокупность национальных рынков,
которые обеспечивают движение капитала между странами, инвесторами, и
компаниями в разных странах.
Мировой финансовый рынок является важным индикатором состояния
экономики в стране. Выделяют две категории финансового рынка:
1. Развитые финансовые рынки (США, Канада, ЕС, Япония);
2. Развивающие финансовые рынки (Россия, Индия, Китай, Бразилия).
К функциям мирового финансового рынка относятся следующие
особенности:
1) Перераспределение денежных средств между отдельными
отраслями, странами и регионами.
2) Рост эффективности производства.
Мировой финансовый рынок подразделяется на первичный и
вторичный уровень, которые непосредственно связаны между собой. Так как
первичный рынок насыщает вторичный рынок ценными бумагами. На
вторичном рынке меняются контрагенты, первичный рынок служит для
перераспределения капитала между заемщиками и кредиторами. При смене
контрагентов происходит следующие изменения:
- смена владельцев долговых обязательств;
- величина ресурсов первоначальных заемщиков не меняется.
Вторичный рынок обеспечивает бесперебойное функционирования
всего на рынках ссудных капиталов, следовательно, возрастает и степень
доверия к нему кредиторов.

В рамках мирового финансового рынка выделяют, следующие виды
рынков:
- национальный финансовый рынок;
- международный финансовый рынок.
Под национальным финансовым рынков понимается как основной
критерий – подчинение национальному законодательству:
1) Совокупность заемных операций резидентов, которые подчиняются
национальному законодательству, в национальной валюте на
территории страны.
2) Заимствование резидентов в иностранной валюте;
3) заимствование нерезидентов в национальной валюте в рамках
национальной системы регулирования.
Мировой финансовый рынок не существует в форме единого рынка,
это лишь совокупность взаимосвязанных рынков. Под международным
финансовым рынком понимают заемные операции в валютах вне стран их
происхождения, которые не подлежат прямого государственного
регулирования со стороны этих стран.
Мировой финансовый рынок можно разделить на два основных
секторов:
- мировой денежный рынок;
- мировой рынок капитала.
Денежный рынок делится на следующие виды:
- учетный рынок;
- межбанковский рынок.
В свою очередь рынок капитала подразделяется на:
- кредитный рынок;
- фондовый рынок.
Акции – это долевые ценные бумаги. На рынке облигации обращаются
долговые ценные бумаги, которые дают их держателям безусловное право на
гарантированный фиксированный доход.

В структуре европейского рынка выделяют следующие сегменты:
1. денежные сегменты;
2. кредитные сегменты;
3. фондовый сегмент.
Специфика денежного сегмента – это заимствования на небольшой
срок от 1 до 3 месяцев депозиты.
Кредитный сегмент – это наибольший удельный вес, который
приходится на среднерыночные проценты, которая зависит от ставки
сложившиеся на рынке. Среднесрочные кредиты являются главным
инструментом кредитного сегмента, они породили множество проблем на
этом сегменте. Проблема состоит в большом риске невозврата кредита.
Процентные ставки формируется благодаря следующим показателям,
таким как:
- плавающая ставка;
- постоянная ставка.
Таким образом, среднесрочная ставка зависит от статуса заемщика, в
соответствии с которыми определяется маржа.
В мировом финансовом рынке существуют базовые субъекты
хозяйствования:
- правительства;
- населения;
- предприятия;
- профессиональные субъекты финансового рынка.
Все субъекты финансового рынка выступают как на стороне спроса,
так и на стороне предложения. Любой из них является либо кредитором,
либо заемщиком. Средняя величина потенциальных финансовых ресурсов
составляет 60 – 65%. На практике значительная часть прибыли
перенаправляется на расширенное воспроизводство. Таким образом
предприятия являются чистым нетто – заемщиком. Для того что бы
правительство могло выступить кредитором, необходимо иметь хотя бы

профицит государственного бюджета. Население начинает инвестировать в
ценные бумаги, приобретает облигации, то есть выступает чистым
кредитором.
Профессиональные субъекты финансового рынка, являются:
1) институты, которые обслуживают функционирование рынка (к
примеру: дилерские компании).
2) Промежуточные заемщики.
3) Международные организации.
4) Трастовые компании, которые занимаются услугами по управлению
определёнными активами клиентов.
Фонды таких компаний составляют такие критерии:
- акционерный капитал;
- гарантированные фонды, которые приняты по договоренности;
- наследственные фонды, которые управляемы по завещанию
собственника в интересах наследодателя.
Таким образом, организации используют рынки акций и облигации для
привлечения капитала от инвесторов; спекулянты обращаются к разным
классов активов, что бы делать направленные ставки на будущие цены, для
снижения различных рисков. Брокеры выступают в качестве посредников,
которые объединяют покупателей и продавцов, которые получают комиссию
или плату за свои услуги.

Заключение

Под эмитентами понимается субъекты фондового рынка, является
инициатором и исполнителем процесса эмиссии. На рынке ценных бумаг они
занимают позицию продавца и поставляют на фондовый рынок товар -
ценные бумаги.
Фондовый рынок или так называемый рынок ценных бумаг – это
многогранная и непростая система, со своими правилами и законами, без
которой тяжело представить современную рыночную экономику.
Эмиссия ценных бумаг - это процесс, в результате которого
появляются новые ценные бумаги на фондовом рынке.
Эмитентов можно классифицировать в зависимости от инвестиционной
привлекательности выпущенных ими ценных бумаг, по той политике,
которую они проводят на фондовом рынке, по формам государственно-
правового образования, по организационно - правовым формам, по
профессиональной деятельности и по национальной принадлежности.
Эмитентов можно разделить на несколько групп. Наиболее общая - это
та, согласно которой в качестве эмитентов можно рассматривать государство,
органы муниципальной власти и хозяйствующие субъекты.
Крупнейшими эмитентами на рынке ценных бумаг являются
государство и муниципальные образования. Они осуществляют свои
функции в порядке, установленном законодательством Российской
Федерации.
Согласно законодательству России, эмитентами в России могут стать
только акционерные общества. Они могут выпускать все виды акций,
которые разрешены к обращению на территории страны.
Государственные ценные бумаги не разрешены больше к выписке по
эмиссии. Основными эмитентами в России. Министерство финансов, которая

представляют государственную власть, крупные предприятия, органы
местного самоуправления, центральный и коммерческие банки.
Акция – это ценная бумага «товар», количество которой определяются
статусом эмитента и результатами его деятельности.
Эмитенту приходится постоянно доказывать всем прочим участникам
инвестиционного процесса свою способность выполнять взятые на себя
обязательства за счет эффективного использования привлекаемых
финансовых ресурсов. Эмитенты ценных бумаг ориентированы на
совершение многочисленных операций с ценными бумагами, которые
включают выкуп дополнительную эмиссию или дальнейшую продажу.
Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется с
помощью следующих операций:
- путем установления обязательных требований к деятельности
эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг;
- лицензирования деятельности профессиональных участников рынка
ценных бумаг;
- создания системы защиты прав владельцев.
Рынок ценных бумаг, представляет собой систему экономических
отношений по поводу купли-продажи, где сталкиваются спрос и
предложение. Величина рынка, как известно, непосредственно связана со
степенью специализации общественного труда. С одной стороны, растет
число эмитентов, осуществляющих эмиссии ценных бумаг, с другой
стороны, все более дифференцируются их виды, увеличиваются масштабы их
обращения, расширяется круг инвесторов
Фондовые рынке непосредственно связаны с экономикой страны.
Негативные тенденции в экономике к примеру санкции против России или
торговая война между США и Китая – вызывают падение биржевой цены и
сильную панику среди инвесторов. Примером положительных тенденций
могут быть увеличение дивидендов, которые приводят к росту стоимости
ценных бумаг.

Высокая доходность активов обычно связана с высоким риском не
получить эту доходность или получить отрицательный результат финансово
– хозяйственной деятельности в виде убытка. Что бы снизить риск потерять
деньги из – за падения цены бумаг, нужно тщательно выбирать ценные
бумаги и диверсифировать портфель между активами с различными
свойствами.

СПИСОК ИССПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Федеральный закон " О рынке ценных бумаг " от 8 июля 1999 года.
2.Федеральный закон " Об особенностях эмиссии и обращения
государственных и муниципальных ценных бумаг " от 29 июля 1998 года.
3.Постановление Правительства " Об утверждении эмиссии и
обращения краткосрочных бескупонных облигаций" от 16 октября 2000 года.
4.Приказ Министерства финансов РФ "О выпуске облигаций
государственного сберегательного займа Российской Федерации тридцать
первой серии" от 31 августа 2000 года.
5.Письмо Центрального банка РФ "О депозитных и сберегательных
сертификатах банков" от 10 февраля 1992 года.