Риски и волатильность

Существует большое разнообразие мнений по поводу понятия
сущности и природы риска. Общепринятым мнением является то, что риск –
это такая ситуативная характеристика, которая отражает неопределённость её
исхода, что означает получение, в конечном счёте, в результате какой – либо
операции положительного или отрицательного значения.
Выделим основные элементы, которые будут составлять сущность
понятия "риск".
1) Возможность отклонения от предполагаемой цели, ради которой
осуществлялась выбранная альтернатива (отклонения как отрицательного,
так и положительного свойства).
2) Вероятность достижения желаемого результата.
3) Отсутствие уверенности в достижении поставленной цели.
4) Возможность материальных, нравственных и других потерь,
связанных с осуществлением выбранной в условиях неопределенности
альтернативы.
Базовой мерой для рисков, связанных с инструментом финансового
рынка, является волатильность. Она представляет собой диапазон колебаний
цены от рыночного ценового уровня за определённый период времени. Чем
выше волатильность, тем выше риск.
Когда говорят «высокая волатильность», это значит, что цена на актив
резко растет, быстро падает или и то, и другое.
 пример. В сентябре 2020 года на новостях о покупке «Яндексом»
«Тинькофф Банка» акции IT-компании выросли более чем на 20% буквально
в течение 10 минут.
Низкая волатильность, наоборот, означает небольшие колебания цены.
 пример. Цена на хлеб в Советском Союзе несколько десятилетий
находилась в районе 20 коп. за буханку (12 коп. ржаной, 25 коп. нарезной и т.
д.).

Волатильность инвестиционных инструментов зависит от следующих
факторов:
 корпоративные новости (раскрытие информации, отчеты
компаний, пресс-релизы, новости о судах и так далее);
 макроэкономическая статистика и события, которые могут
повлиять на какую-либо отрасль в общем (информация о готовящихся
законопроектах и других нормативных актах, статистика Росстата, решения
Банка России о ключевой ставке и прочее);
 политические события в стране и мире (заявления политиков,
теракты, катастрофы, санкции и другое).
Можно выделить несколько групп инвестиционных инструментов по
интенсивности волатильности.
Например, фьючерсы, опционы и криптовалюты считаются
высоковолатильными активами и больше других подвержены резким
скачкам цен. Акции и традиционные валюты — менее рискованные в этом
плане инструменты, но также считаются волатильными. Корпоративные
облигации и гос.долг — это классические виды инструментов с низкой
волатильностью.
Рассмотрим примеры волатильности некоторых видов активов.
1. Волатильность акций. Чтобы определить волатильность акций,
важно учитывать отрасль, в которой работает компания, ее размер,
количество акций в обращении, а также финансовые и операционные
показатели бизнеса.
Считается, что акции крупных, известных и традиционных компаний,
так называемых «голубых фишек», менее волатильны, а бумаги более мелких
организаций из новых отраслей экономики (IT, биотехнологии и так далее)
— больше подвержены резким изменениям цены. Однако акции брендов, к
которым приковано всеобщее внимание, могут двигаться до 10% в день —
например, Apple, Google или Facebook.

Например, за 2020 год акции Tesla выросли с $85 до $705. Сначала
стоимость ценной бумаги за торговый день взлетела сразу на $50. Далее
акции росли на новостях о включении компании в индекс S&P 500, росте
прибыли и даже на сообщениях о выводе с биржи ее основателя Илона
Маска. При этом были и новости, на которых стоимость бумаг резко падала:
продажа некоторыми крупными инвесторами своей доли, информация об
отсрочке запуска производства новых аккумуляторов.
2. Волатильность валюты (на примере рубля). Рубль относится к
валюте развивающихся стран, поэтому его волатильность выше, чем у валют
государств с развитой экономикой. При этом государствам не выгодно,
чтобы курсы их валют резко менялись, поэтому Центральные Банки
стараются сглаживать резкие скачки при помощи внутренних механизмов.
На волатильность курса рубля влияют цены на нефть, внешние
события. Волатильность российской валюты растет и при появлении
неожиданных новостей. Так высокая волатильность рубля наблюдалась при
экономическом кризисе 2014 года, когда за полгода рубль «упал» к доллару
вдвое.
Волатильность валюты могут спровоцировать негативные новости,
международные конфликты и высказывания политических и экономических
деятелей. Например, в марте 2021 года третий раз за два года сменился глава
Центрального Банка Турции. Национальная валюта отреагировала на это
событие падением на 10% за один день.
3. Волатильность криптовалют. Криптовалюты — это новый
инструмент на финансовых рынках, в большинстве государств они даже не
получили своего регулирования.
Многие криптовалюты не имеют под собой базового актива, поэтому
почти невозможно предугадать, что повлияет на их стоимость. К тому же
некоторые криптовалюты не обладают высокой ликвидностью, то есть этим
активом торгует не так много инвесторов, что тоже может вызвать
значительный скачок цен при совершении сделок.

Курсы наиболее известных криптовалют — биткоин и эфириум —
циклически менялись на протяжении последних лет. Например, стоимость
биткоина в феврале 2021 года превысила отметку $51 000, хотя еще месяц
назад он стоил $37 000, а год назад — чуть меньше $10 000.
Умение рассчитывать волатильность помогает инвестору определить
свою инвестиционную стратегию и принять решение о покупке или продаже
того или иного актива. Существует две основных разновидности
волатильности: историческая и ожидаемая.
Историческая волатильность — это изменение цены инструмента в
прошлом за определенный промежуток времени. То есть в данном случае
показатель рассчитывается на исторических данных.
Ожидаемая волатильность вычисляется по текущим ценам в
предположении, что рыночная стоимость финансового инструмента отражает
ожидаемые риски.
Понять, как резко может «скакать» цена, помогут также индексы
волатильности. Самый известный — индекс волатильности (VIX) или, как
его еще называют, «Индекс страха». Он отражает настроения рынка по
поводу колебания стоимости актива и рассчитывается по индексу S&P 500 на
предстоящие 30 дней. Увеличение диапазона колебания стоимости говорит о
том, что на рынке увеличивается воспринимаемый уровень риска.
Примером ситуации, повлекшей за собой рост волатильности рынка,
является кризис 2008–2009 годов. До его начала верхнее значение показателя
не превышало 35 п. В 2008 году оно подскочило до отметки 81 п., что
сопровождалось большой паникой на рынке. После того как финансовая
ситуация стабилизировалась, страхи инвесторов начали снижаться. Вслед за
этим уровень волатильности развернулся в сторону уменьшения и
остановился на отметке 40–50 п. Именно это значение сегодня используется в
качестве верхнего порога индекса страха.
Таким образом, подводя итог вышесказанному, можно сделать вывод:
1. Риск - вероятность наступления неблагоприятных событий.

Волатильность - базовая мера риска, связанная с инструментом финансового
рынка; показатель изменчивости цены актива за определенный промежуток
времени.
2. Высокая волатильность означает резкое и быстрое изменение
цены за короткое время. Низкая волатильность, наоборот, означает
небольшие колебания цены.
3. Волатильность можно наблюдать на всех рынках: самыми
волатильными являются опционы, фьючерсы и криптовалюты, затем идут
акции и, наконец, облигации — как низковолатильный инструмент.
4. Чем выше волатильность, тем больше риски при торговле
инструментом, но и тем больше возможностей для дополнительного дохода в
случае роста.