Доклад на тему: "Состояние и перспективы денежно-кредитной политики в России"

Денежно-кредитная политика (ДКП) – часть государственной экономической политики, направленной на повышение благосостояния российских граждан. Ее цель – обеспечение ценовой стабильности, то есть стабильно низкой инфляции. Согласно Конституции Российской Федерации, проведение в РФ единой денежно-кредитной политики обеспечивает Правительство России во взаимодействии с Центральным банком РФ.Основной инструмент денежно-кредитной политики — ключевая ставка. Изменяя ключевую ставку, Банк России оказывает воздействие на динамику процентных ставок в экономике, которая влияет на внутренний спрос и инфляцию.Согласно статье 35 ФЗ от 10.07.2002 N86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)», основными инструментами и методами денежно-кредитной политики Банка России являются:1)процентные ставки по операциям Банка России;2)обязательные резервные требования;3)операции на открытом рынке;4)рефинансирование кредитных организаций;5)валютные интервенции;6)установление ориентиров роста денежной массы;7)прямые количественные ограничения;8)эмиссия облигаций от своего имени;9)другие инструменты, определенные Банком России. В начале 1990-х гг. сущность денежно-кредитной политики и не раскрывалась. В ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» от 02.12.1990 N 394-1 (документ утратил силу) были определены лишь функции и инструменты Центрального банка, который во взаимодействии с Правительством РФ разрабатывал и проводил единую государственную денежно-кредитную политику, которая была направлена на защиту и обеспечение устойчивости. Проанализируем, как в течение последних 30 лет менялась денежно-кредитная политика, задачи которой формировались исходя из сложившейся экономической ситуации (таблица 1).Таблица 1Цели денежно-кредитной политики в период 1990-2020 гг.ГодОсновное содержание денежно-кредитной политики (цели и направления)Результат1990 – 1991 гг.Зарождение института центрального банка в рамках двухуровневой банковской системы. Центральный банк признан единственным органом государственного денежно-кредитного и валютного регулирования.Создание 13 июля 1990 г. Центрально Банка России. Издание ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» от 02.12.1990 N 394-1.1992-1995 гг.Основная цель ДКП – сохранение управляемости в национальном хозяйстве, поддержание ликвидностикредитных и других организаций и противодействиеинфляционному давлению. Планировалось снижение инфляции, создание условий для стабилизации производства и осуществление институциональных и структурных изменений.Гиперинфляция и падение рубля. Обвал рубля («черный вторник» 11 октября 1994 г.). Кризис ликвидности на межбанковском кредитном рынке в августе 1995 г.1995-2000 гг.Планировалось снижение инфляции в среднем на 4 %в месяц в течение года, соответствие динамики предложения денег задаче проведения антиинфляционного экономического курса; удержание внутренней и внешней стабильности национальной валюты как необходимого условия для восстановления неинфляционного экономического роста; до 1998 г. достичь ВВП на уровне 100–102% от предыдущего года.Системный экономический кризис (август 1998 г.)2001-2008 гг. (до кризиса)Планировалось закрепление и развитие тенденции устойчивого роста экономики (рост ВВП на уровне 4%), повышение уровня жизни населения, снижение инфляции (12–14% в год), развитие институциональной инфраструктуры рыночнойэкономики.Поражение антиинфляционной политики в 2007г. Нарастание рисков в банковской системе.Начало финансового кризиса осенью 2008 г.2008-2010 гг. (кризис и после кризиса)Поддержка ликвидности коммерческих банков. Осуществление плавной девальвации за счет сокращения валютных резервов. В краткосрочном периоде - стимулирование роста путем понижения процентных ставок. Ограничение роста цен.Большинство банков нарастило ликвидность и капитал. Стагнация (застой) кредита в реальной экономике. В перспективе - переход к инфляционному таргетированию и плавающему курсу.2011-2015 гг.Главная цель – обеспечение ценовой стабильности, что подразумевает достижение и поддержание низкой инфляции. К 2015 г. инфляция планировалась в размере 4,5%, была поставлена задача снизить инфляцию до 4% в 2016 г.и в дальнейшем поддерживать ее вблизи указанного уровняУровень инфляции в 2015 году - 12,9. Введение Банком России ключевой ставки 13 сентября 2013 г. в качестве основного индикатора денежно-кредитной политики.2015-2020 гг.Снижение инфляции до 3% в год; поддержания стабильного эффективного обменного курса рубля, проведения консервативной денежно-кредитной политики, сбалансированного бюджета, а также создания условий для опережающего роста предложения по сравнению со спросом и развития конкуренции на внутренних рынках потребительских товаров и услуг.Самый низкий уровень инфляции зафиксирован в 2017 г. – 2,5%. Центробанк России сокращает возможности по кредитованию реального сектора экономики, жестко ограничивает объем денежной массы в рамках своей политики снижения инфляции. С 1 января 2016 г. значение ставки рефинансирования приравнено к значению ключевой ставки Банка России.Инфляция - важнейший макроэкономический показатель, отражающий повышение общего уровня цен. Центральный банк проводит политику таргетирования инфляции. Это значит, что ее основная цель - обеспечить макроэкономическую стабильность и годовой уровень роста цен в стране примерно на 4% (постоянно). Рассмотрим на графиках (рис.1, рис.2, рис.3) инфляцию в России по годам: 1991 - 2020.Рис.1. Уровень инфляции в период с 1991-2000 гг., %Рис.2. Уровень инфляции в период с 2001-2010 гг., %Рис.3. Уровень инфляции в период с 2011-2020 гг., %Таким образом, видно, что самого максимального значения инфляция в России достигла в 1992 году, а минимального - в 2017году.Выводы по итогам денежно-кредитной политики 1990-2000 гг.1)Ускоренное развитие экономических реформ в начале 1990-х гг., направленных на создание многоукладной рыночной экономики, опирающейся на свободное предпринимательство; обострение политической борьбы по вопросу выбора пути трансформации советского общества; распад СССР и в силу этого неподготовленность вычленения финансовой системы России из общей финансовой системы СССР; обострение финансового и в целом экономического кризиса в 1991 г. из-за недостаточной эффективности эволюционных мер реформирования ценообразования, внешнеэкономических связей, хозрасчета предприятий – все это так или иначе оказывало влияние на денежно-кредитную политику страны. 2) Произошло изменение сопоставимости уровня цен с 7, 3% в 1992 г. до 42–43% в 1996 г., что повлияло в действительное подорожание уровня жизни населения.3) Долговая политика, проводимую Правительством РФ на протяжении 1991-1998 гг., складывалась из внутреннего и внешнего долга, выраженного в национальной и иностранной валютах соответственно. Важная особенность этого периода - постоянный рост объема государственного долга, что объяснялось стремлением органов денежно-кредитного регулирования снизить инфляцию, подогреваемую денежной эмиссией. Внешний государственный долг увеличился с 1991 г. по 1998 г. в 1,3 раза, то есть с 95 млрд долларов до 123, 5 млрд долларов и составил 146, 4% от ВВП 1998 г. Подобная ситуация обстояла и с внутренним государственным долгом, основную структуру которого составляли ГКО (государственные краткосрочные обязательства). Выпуск данных инструментов впервые был осуществлен в 1994 г. и составил 200 млн рублей при совокупном объеме всего внутреннего долга 15,64 млрд рублей, а в 1998 г. выпуск составил 272, 61 млрд рублей. Другими словами, российская экономика испытывала на себе колоссальную долговую нагрузку, справиться с которой было крайне сложно.Выводы по итогам денежно кредитной политики 2000-2010 гг.1)В период с 2000 г. по 2007 г. наблюдался тренд снижения ставки рефинансирования, при сохранении ее на высоком уровне, что не позволяло стимулировать кредитование банками реального сектора экономики. Одновременно рост нормы резервирования оказал воздействие на уменьшение ликвидности банков. В этот период характер денежно-кредитной политики способствовал формированию дестабилизационных факторов в денежной сфере, которые с наступлением кризиса 2008-2010 гг. привели к дефициту ликвидности на рынке межбанковских кредитов.2)Банк России проводил курсовую политику, направленную на снижение инфляции. Реальный эффективный курс рубля значительно укрепился. Поэтому можно сделать вывод, что Центробанку удалось обеспечить достижение целей, т.е. снизить инфляцию к концу десятилетия до уровня 8,78% и не допустить при этом укрепления реального эффективного курса рубля более чем на 6%. Этому способствует и некоторое снижение цен на нефть.3)Вместе с тем, наблюдалась негативная тенденция, схожая с ситуацией 1998 года, когда приток капитала носил краткосрочный характер в форме прочих инвестиций (на начало 2008 года они составляли свыше 50% от общего объема). Вместе с тем, несмотря на значительный приток инвестиций в национальную экономику, государственная финансовая политика не была направлена на поддержание иностранных прямых инвестиций, модернизацию производства и импорт основных средств. Согласно данным, опубликованным Банком России, значение индекса национального промышленного производства имело тенденцию к снижению, начиная с первого полугодия 2007 года и заканчивая аналогичным периодом 2008 года.Выводы по итогам денежно кредитной политики 2010-2020 гг.1)Снижение инфляции ниже реальной ставки ЦБ ведет к тому, что банки выкачивают оборотные средства предприятий. Это касается не только предприятий реального сектора, работающих на внутреннем рынке, но и даже крупных сырьевых компаний-экспортеров. Так, начиная с 2016 года прибыль крупнейших банков превышает прибыль нефтяных компаний, которые находятся под санкциями (то есть не могут рефинансировать оборотные средства по низкой ставке).2)В России растет количество банкротств, в том числе среди торговых предприятий, что является дополнительным аргументом в пользу того, что падает покупательная способность, то есть жизненный уровень населения. Идет снижение реально располагаемых доходов населения. 3)Центральный банк России сокращает возможности по кредитованию реального сектора экономики, жестко ограничивает объем денежной массы в рамках своей политики снижения инфляции.Список используемых источников1.Официальный сайт Центрального Банка России// Денежно-кредитная политика [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://cbr.ru/DKP/2.Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://rosstat.gov.ru/ 3.Политика 90-х или почему Россия не может перейти к экономическому росту [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.infox.ru/opinion/111/mhazin/201656-politika-90-h-ili-pocemu-rossia-ne-mozet-perejti-k-ekonomiceskomu-rostu 4.Фадейкина Н.В., Демчук И.Н. Эволюция денежно-кредитной политики Банка России и политики в области развития отечественного банковского сектора: 1992-2016 годы// Банки и денежно-кредитные отношения, 2016. – 3-19 с.5.Федеральный закон от 10.07.2002 N 86-ФЗ (ред. от 24.02.2021) «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)».