Исследование трансграничных слияний и поглощений компаний

ВВЕДЕНИЕ

При рассмотрении проблем устойчивого бизнеса компании, осуществляющие трансграничное перераспределение капитала посредством слияний и поглощений, должны учитывать контекст и оценку атрибутов их будущей реализации. Таким образом, основная цель реферата состоит в том, чтобы определить и указать ключевые атрибуты устойчивых трансграничных слияний или поглощений (M&A), влияющие на соображения об их будущей реализации. На основе мнений менеджеров 120 компаний (международных корпораций, выбранных из базы данных Zephyr), расположенных в 45 странах европейского пространства, которые ранее были предметом трансграничного слияния или поглощения, были извлечены значимые признаки в связи с свой опыт от их реализации. Факторный анализ полученных данных позволил выделить три ключевых атрибута реализации потенциального процесса слияния и поглощения как важного инструмента устойчивости бизнеса — цели, опасения и причины. Далее в реферативной работе будут представлены основные параметры методологии атрибутов будущих слияний и поглощений (AFM&A): - собственные значения; - альфа-значения Кронбаха; - процент объясненной дисперсии; - взаимные корреляции извлеченных факторов и результаты анализа различий в оценка извлеченных факторов менеджерами.При этом статистически значимых различий в оценке извлеченных факторов оценки слияний и поглощений выявлено не было. Исследование заполняет пробел в исследованиях в этой области, определяя и уточняя атрибуты рассмотрения будущей реализации управления слияниями и поглощениями с точки зрения более широкой концепции этого вопроса.Реферат состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы.Глава 1. выявление проблемЕсли слияния и поглощения выполняются хорошо, они могут служить одним из самых мощных инструментов и прочной основой для корпоративного роста и выживания компании. С помощью слияний и поглощений фирмы могут быть объединены, а их бизнес реконфигурирован, что означает, что их активы и ресурсы могут быть добавлены, перераспределены, отчуждены или рекомбинированы с целью укрепления ресурсной базы. Если слияния и поглощения не работают хорошо, они могут привести к снижению или неудаче, что приведет к снижению стоимости фирмы. Согласно нескольким исследованиям, посвященным этому вопросу, 70% сделок M&A не достигают своих целей [3, стр. 206].Слияния и поглощения – это отдельные случаи добровольной концентрации двух и более независимых предприятий в единое целое или, другими словами, приобретения права собственности и управленческого контроля над одним предприятием над другим при одновременном приобретении контрольного пакета акций в голосующих правах предприятия. Это сложная сделка вне нормального управления бизнесом компании в течение длительного периода времени, выполняемая соглашением, основанным на соответствующей финансовой и фактической информации.В рамках Европейского региона финансовая и торговая либерализация в Европейском союзе и Европейском валютном союзе внесла значительный вклад в это. Таким образом, трансграничные слияния и поглощения представляют собой значительное глобальное явление, которое позволяет предприятиям создавать синергетические эффекты, приобретать дисконтированные активы, создавать экономию налогов, получать доступ к новым технологиям, расширять, дифференцировать и диверсифицировать деловую деятельность, тем самым повышая конкурентоспособность и рыночную стоимость, а также способствуя и, возможно, обеспечивая устойчивость бизнеса [5, стр. 96].Реализация и эффективность процессов слияний и поглощений обусловлены многофакторно. В эти процессы вводятся факторы различной макро- и микроэкономической природы. Одним из важных аспектов является их субъективное восприятие. В рамках данной концепции представленный вклад фокусируется на управленческом взгляде и выявлении признаков рассматриваемой реализации трансграничного слияния или поглощения в будущем.Основной целью данного документа является выявление и конкретизация ключевых атрибутов устойчивых трансграничных слияний или поглощений, которые влияют на соображения об их будущей реализации. Нашей мотивацией для реализации этого исследования были усилия по смещению знаний в предметной области исследований, а также отсутствие научных исследований, касающихся области потенциального намерения осуществить трансграничное слияние или поглощение (с точки зрения самих компаний), поскольку большинство научных исследований M&A касаются только аспектов, относящихся к процессам до и после слияния и поглощения. Другая наша мотивация исходила именно из концепции поведенческой экономики, которую мы применили в наших исследованиях и которая поддерживает синергетическими эффектами экспликацию потенциала экономических наук с точки зрения более реалистичных психологических аспектов экономических и управленческих действий. Концепция поведенческой экономики в настоящее время является одной из увлекательных областей интеграции психологических явлений в экономические модели, чтобы они более точно и достоверно предсказывали поведение и принятие решений человеком. В основе нашего интереса лежит изучение атрибутов потенциальной реализации M&A в контексте принципов устойчивого развития, которые начинают интегрироваться в деловую практику.Согласно докладу Брундтланд, выпущенному Комиссией Брундтланд как Всемирной комиссией по окружающей среде и развитию (WCED), Консультативным органом ООН, устойчивость бизнеса может быть определена как развитие потребностей и требований настоящего, без ущерба для способности будущих поколений удовлетворять свои собственные потребности; этот аспект в последнее время стал предметом интереса для бизнеса.Суть устойчивости бизнеса заключается в том, чтобы сосредоточиться на целостной концепции оценки общей эффективности бизнеса через интеграцию экологической, социальной и экономической устойчивости.В настоящее время значительный акцент делается на повышении качества корпоративных социальных показателей, включая включение экологических, социальных и управленческих факторов в деловую практику.Глава 2. Анализ проблемСлияния и поглощения являются общим обозначением для сделок, связанных с покупкой и продажей предприятий, частей предприятий, активов, акций и бизнес-единиц. Создание связанных с капиталом национальных или международных предприятий приносит пользу не только участвующим субъектам, но и, в определенной степени, всей компании и ее дальнейшей устойчивости. Определение границ, где крупные корпорации, получившие власть путем слияний и поглощений, способствуют созданию процветания для всей компании, и где они уже способствуют разрушению позитивного развития (картели, злоупотребление монополиями, потеря масштаба) – вопрос, который до сих пор окончательно не решен [7, стр. 102].В соответствующей научной литературе большинство публикаций и исследований представляют огромное значение сделок M&A в контексте целевых показателей роста и прибыли и сопутствующего увеличения стоимости предприятия, но в них отсутствует подробная информация о процессе структурирования сделок M&A в контексте устойчивости бизнеса.Мы согласны с мнением о том, что неудивительно, что в течение последних десятилетий ряд исследователей имели дело с различными факторами, в первую очередь, по нашему мнению, факторами, относящимися к процессу слияния и поглощения до и после, включая наши собственные исследования [12, стр. 206], влияющие на устойчивость слияний и поглощений.В последнее время исследователи сосредоточились на человеческих факторах и социокультурных переменных, которые способствуют устойчивости процесса слияний и поглощений в контексте изучения того, какое влияние оказывает доверие на успешную и устойчивую интеграцию двух фирм с точки зрения как приобретающего, так и приобретенного руководства компаний, то в контексте факторов, которые имеют решающее значение для устойчивых сделок M&A в компаниях, с точки зрения целостной концепции, которая была разработана специально для национальных и международных процессов M&A с целью тестирования рынка услуг, а также рынка сектора услуг в целом.Это также верно в контексте изучения социокультурных связей, таких как культурная интеграция, доверие, взаимодополняющие навыки сотрудников или коллективное обучение, между сливающимися фирмами, которые оказывают влияние на уровень передачи знаний в слияниях и поглощениях, обусловленные, в частности, гибкостью человеческих ресурсов (гибкость в навыках сотрудников, гибкость в поведении сотрудников, и гибкость в кадровой практике) [3, стр. 607]. Важнейшей, но недостаточно изученной областью является область потенциальных соображений осуществления слияния или поглощения, которая представляет собой предмет исследования этого научного исследования и, в то же время, представляет собой сдвиг в знаниях в этой области. Основываясь на нашем обширном обзоре опубликованной литературы в этой области, не было найдено аналогичных результатов публикации.Для предлагаемого исследования были сформулированы три гипотезы:Н1: предполагается существование концепции многофакторной структуры оценки процессов слияний и поглощений, которая в контексте поведенческой экономики позволяет более комплексно взглянуть на данный вопрос.Н2: предполагается наличие статистически значимых оценке извлеченных факторов оценки вышеупомянутой многофакторной структуры оценки процессов слияний и поглощений.H3: предполагается наличие статистически значимых расхождений в оценке выбранных факторов вышеупомянутой многофакторной структуры оценки процессов слияний и поглощений между двумя рассмотренными секторами.Выявление признаков рассматриваемой реализации трансграничного слияния или поглощения в будущем осуществлялось с использованием метода анкетирования. Основная цель исследования заключалась в выявлении и уточнении факторов, которые связаны с соображениями о слиянии или поглощении в будущем.На основе теоретической проработки вопроса целью проведенного исследования была проверка факторной структуры оригинальной методологии AFM&A – Атрибуты будущих слияний и поглощений (пункты анкеты приведены в таблице 2.1). Отбор и формулировка пунктов в методологиях производились на основе результатов предыдущих исследований [7, стр. 189]. Задача руководителей состояла в том, чтобы оценить отдельные пункты вопросника по 4-балльной шкале, где 1 = незначительный, а 4 = очень значимый (см. Приложение А). В первом квартале 2022 года с 1000 бизнес-компаний связались для создания выборки исследования на основе почтового сообщения с онлайн-анкетой.Таблица 2.1. Факторная структура методологии AFM&AПункты анкетыФакторы1—Цели2—Проблемы3—ПричиныОтсутствие контроля над приобретением0,0640,8510,187Управление переходом0,0460,541-0,195Стаффивопросов0,063−0,3620,745Добавление клиентов0,2320,749−0,027Географическое расширение−0,1140,1950,704Добавление staff−0,094−0,0360,780Расширение финансовых ресурсов фирмы0,8860,134−0,147Управление ростом0,8060,111−0,123Источник: [рассчитано автором].Предприятия были отобраны из базы данных Zephyr [3, стр. 698]. Это были компании, которые подвергались трансграничным слияниям и поглощениям в период 2010–2016 годов. Через тридцать дней после отправки анкеты руководителям или топ-менеджерам этих компаний было отправлено письмо-напоминание. Из 1000 обратившихся коммерческих компаний 120 бизнес-компаний заполнили анкету. Соблюдая определение предприятия в Рекомендации Европейской комиссии No 2003/361/EC, размер этих компаний относился к категориям малых, средних и крупных предприятий с рыночной капитализацией (общая стоимость акций компании в обращении, рассчитывается путем умножения количества акций, выпущенных компанией, и цены этих акций на рынке) более 100 миллионов евро в 45 странах Европейской экономической зоны (Австрия, Албания, Армения, Азербайджан (Европейская часть), Беларусь, Бельгия, Босния и Герцеговина, Болгария, Хорватия, Республика Кипр, Чехия, Дания, Эстония, Финляндия, Франция, Греция, Грузия (европейская часть), Венгрия, Ирландия, Казахстан (европейская часть), Нидерланды, Норвегия, Латвия, Литва, Лихтенштейн, Люксембург, Венгрия, Республика Мальта, Федеративная Республика Германия, Польша, Португалия, Румыния, Словакия, Словения, Испания, Швеция, Швейцария, Италия, Турция (Европейская часть), Великобритания, Россия (Европейская часть), Украина, Сербия, Молдова, Исландия). Этот отбор может рассматриваться как преднамеренный и в то же время носит добровольный характер. Метод отбора компаний также был связан с разумной степенью обобщения полученных результатов.Таким образом, окончательная выборка исследований состояла из 108 руководителей мужского пола и 12 женщин в возрасте от 21 до 65 лет (M = 42,90 года, SD = 11 270 лет), которые работали в своей компании от 1 до 25 лет (M = 11,50 лет, SD = 6,118 года). Эти менеджеры работали на должности в топ-менеджменте своей компании, при этом 75 (63%) менеджеров работали в производственном секторе и 45 (37%) менеджеров работали в секторе услуг.Полученные данные оценивались с помощью математических и статистических методов описательной статистики, анализа главных компонентов (PCA) с вращением Varimax, коэффициента корреляции Пирсона и теста Фридмана.Факторный анализ данных, полученных с использованием метода Principal Component Analysis with Varimax Rotation, позволил выделить три ключевых атрибута реализации потенциального процесса слияния и поглощения – цели, проблемы и причины (табл. 2.1. и 2.2):Таблица 2.2. Собственные значения и процент дисперсии, объясненные для извлеченных факторовФакторыСобственные значения% от дисперсииКумулятивный %Цели4,13737,61037,610Проблемы1,82116,55554,165Причин1,61314,66468,829Источник: [рассчитано автором].Извлеченные факторы, связанные с соображениями о будущем слиянии или поглощении, объясняют 68,8% дисперсии, и можно указать их по содержанию следующим образом:Фактор 1 — цели (α = 0,925). При рассмотрении вопроса о возможном слиянии или поглощении менеджеры, получившие высокие баллы по этому признаку, придают большее значение расширению финансовых ресурсов фирмы, управлению ростом, совершенствованию управленческих ресурсов фирмы, обеспечению импульса для роста и расширению возможностей для персонала. Содержание предметов, насыщающих данный фактор, указано ниже.Расширение финансовых ресурсов фирмы: помимо стратегических мотивов, таких как географическая диверсификация, реструктуризация предприятий, расширение предлагаемого ассортимента, увеличение доли рынка или передача ноу-хау, существуют также определенные финансовые мотивы, стоящие за всеми слияниями и поглощениями, причем возврат инвестиций является наиболее заметным. Слияние или поглощение может привести к созданию более крупного и финансово более стабильного предприятия с улучшенной структурой капитала и лучшим доступом к более дешевым кредитным линиям (более низкая стоимость иностранного капитала) [13, стр. 236].Рост компании в будущем является одним из основных мотивов осуществления слияний и поглощений. Предприятия, пытающиеся расти, должны выбирать между внутренним, то есть органическим ростом, и ростом за счет слияний и поглощений. Внутренний рост обычно представляет собой медленный и неопределенный процесс, тогда как рост за счет слияний и поглощений является гораздо более быстрым процессом, хотя и сопряжен со многими рисками. Слияния и поглощения являются одним из важнейших событий в корпоративных финансах как для фирм, так и для экономики, чтобы современные компании могли выжить и расти на конкурентных рынках.Улучшение управленческих ресурсов фирмы: Целью слияний или поглощений также может быть попытка приобрести определенный навык (в случае личных вопросов) или ресурс, принадлежащий другому бизнесу. Этот тип связи происходит в основном тогда, когда меньшее предприятие развило конкретные навыки с высокой добавленной стоимостью в течение нескольких лет, и приобретающему предприятию потребуется длительное время для развития того же набора навыков, требующих значительных инвестиций. Трансграничные слияния также позволяют компаниям приобретать ресурсы, такие как база знаний, технологии и человеческие ресурсы, у местных фирм, а также получать доступ к рынкам и ключевым группам на местном уровне.Без сомнения, можно утверждать, что основными целями компании и ее руководства является рост. Этот рост должен сопровождаться получением разумной прибыли для его владельцев. В основном, руководство компании может продолжать генерировать приемлемую доходность для владельцев для поддержания бизнеса определенного размера, но толчком к «агрессивному» росту является в первую очередь решение о перераспределении капитала компании путем слияний или поглощений.Фактор 2 — Опасения (α = 0,801). При рассмотрении возможного слияния или поглощения менеджеры, набравшие высокие баллы по этому признаку, придают большее значение отсутствию контроля над приобретением, управлением переходом и добавлением клиентов. Содержание предметов, насыщающих данный фактор, указано ниже.Отсутствие контроля над приобретением: Контроль является важной частью процесса управления и фактически пересекается со всеми его видами деятельности. Управление процессом слияния или поглощения требует тщательного контроля всех частичных процессов. Нехватка или потеря контроля над этим процессом – это путь к провалу всей транзакции.Управление переходом: Контекстуальный атрибут, который компании учитывают при рассмотрении вопроса об осуществлении слияния или поглощения, является одним из вопросов управления изменениями. Управление изменениями затрагивает аспекты, которые относятся к новым областям «расширенного предпринимательства» для достижения стратегических целей компании после слияния при одновременном повышении эффективности и результативности управления. Добавление клиентов: Слияния и поглощения также могут быть обусловлены попыткой получить доступ к новым рынкам и связанной с ними новой клиентской базе. Например, в случае слияния одного банка с другим, каждый из объединенных банков приобретает клиентскую базу другого банка. Также известны случаи, когда приобретенная клиентская база представляет собой рынок, который ранее был недоступен.Фактор 3 — Причины (α = 0,815). При рассмотрении вопроса о возможном слиянии или поглощении менеджеры, набравшие высокие баллы по этому признаку, придают большее значение кадровым вопросам, географическому расширению и увеличению персонала. Содержание предметов, насыщающих данный фактор, указано ниже.Кадровые вопросы создания соответствующей организационной структуры должны соответствовать конкретным потребностям обеспечения бесперебойной работы «расширенного» предпринимательства (после слияния или поглощения) и его целям. Опыт и навыки рабочей силы должны быть задокументированы и сопоставлены с текущими, а также будущими требованиями «нового» предприятия.Географическое расширение означает, что предприятие стремится расширить свою деловую деятельность на рынки в других регионах. В международной экспансии предприятие должно знать нюансы новых рынков, и именно слияния, и поглощения, совместные предприятия или стратегические альянсы могут быть решением в этом случае. Компании с успешными продуктами на одном национальном рынке могут путем трансграничного слияния или поглощения достичь роста выручки и прибыли. Добавление staff: В свете вышеуказанных характеристик трансграничное соглашение может позволить приобретателю использовать внутреннюю рабочую силу. Речь идет о привлечении новых сотрудников как на управленческие, так и на неуправленческие должности.Результаты корреляционного анализа подтвердили статистически значимую положительную корреляцию только между атрибутами «Цели» и «Проблемы». Этот результат подтверждает тот факт, что при рассмотрении вопроса об осуществлении будущего слияния или поглощения, чем большее значение менеджеры придают атрибуту целей, тем большее значение они придают также атрибуту концерна. Чем большее значение придается расширению финансовых ресурсов фирмы, управлению ростом, совершенствованию управленческих ресурсов фирмы, обеспечению импульса для роста и увеличению возможностей для персонала, тем больше значение придается отсутствию контроля над приобретением, управлением переходом и добавлением клиентов. Не было обнаружено статистически значимых корреляций между атрибутами целей и причин, а также между проблемами и причинами. Значения коэффициента корреляции указывают на то, что извлеченные факторы идентифицируют и конкретизируют различные признаки, связанные с соображениями осуществления будущего слияния или поглощения.По результатам анализа можно считать Н1 (предполагаемое существование концепции многофакторной структуры оценки процессов слияний и поглощений) проверенным и обоснованным.Сравнение статистической значимости различий в оценке извлеченных факторов проиллюстрировано в таблице 2.3.:Таблица 2.3. Дифференциация в оценке отдельных факторов методологии AFM&A.ФакторовMСДЦели2,81330,72956Проблемы2,91110,52524Причин2,76670,63599Источник: [рассчитано автором].Эти сравнения были выполнены тестом Фридмана. Результат этого теста не был статистически значимым (уровень значимости 0,518). Общий анализ данных не подтвердил наличие статистически значимых различий в оценке извлеченных факторов. Средние значения оценки факторов позволяют предположить, что они были признаны менеджерами значимыми.По результатам анализов можно считать Н2 (предполагаемое наличие статистически значимых различий в оценке извлеченных факторов многофакторной структуры оценки процессов слияний и поглощений) несостоятельным. Можно принять нулевую гипотезу об отсутствии статистически значимых различий в оценке извлеченных факторов, а значит, менеджеры исследуемых компаний оценили факторы оценки процессов слияний и поглощений на том же уровне, что и значимые.Сравнение статистической значимости различий в оценке выбранных факторов между обрабатывающей промышленностью и сектором услуг проиллюстрировано в таблице 2.4.:Таблица 2.4. Дифференциация в оценке отдельных факторов AFM&A в зависимости от секторовФакторыСекторMСДЦелиПроизводственный2,97780,35454Услуги2,35001,08360ПроблемыПроизводственный2,96300,33359Услуги2,83330,84667ПричинПроизводственный2,90740,48522Услуги2,50000,86343Источник: [рассчитано автором].Сравнения факторной оценки в производственном секторе не подтвердили наличие статистически значимых различий в оценке извлеченных факторов (уровень значимости 0,347). Однако в разрезе сектора услуг были зафиксированы статистически значимые различия в оценке извлеченных факторов (уровень значимости 0,006), причем наибольший балл был достигнут в факторе озабоченностей, а наименьший балл был достигнут в факторе целей. Этот вывод подтверждает необходимость анализа полученных данных в отношении сектора, в котором работают компании, рассматривающие возможность будущего осуществления трансграничного слияния или поглощения.Заключительные выводыИсследование современного состояния знаний по проблеме слияний и поглощений в экономической, правовой и управленческой областях, а также собственные эмпирические исследования, проведенные в несколько этапов, дали ряд частичных результатов и выводов. Несмотря на обширный эмпирический материал, ориентированный исключительно на процесс M&A и его отдельные этапы как таковые, послуживший основой для анализа, оценить всю специфику и возможные комбинации факторов, которые могут повлиять на соображения о реализации трансграничного слияния или поглощения в будущем, не удалось, либо в положительном, либо в отрицательном смысле. Рассматривая будущее слияние или поглощение как возможную альтернативу для достижения стратегических целей компании, учитывается весь набор фактов.Поскольку приобретение требует значительных изменений в обеих компаниях, их интеграция может быть проще, если они достаточно гибки после осуществления приобретения. Эти изменения наиболее заметны в системах планирования, контроля, структур отчетности, компенсаций и ИТ вновь создаваемой компании [3, стр. 168]. Те компании, которые имеют больший опыт в борьбе с этими изменениями, лучше обеспечивают переход, что в конечном итоге приводит к большей синергии. Они также более опытны в переговорах, лучше понимают процесс выбора цели и лучше управляют своей деятельностью гладко вместе с приобретенными компаниями. Поскольку они могут ожидать определенного уровня сопротивления изменениям от менеджеров приобретенной компании, а также от своих собственных менеджеров более низкого уровня, они используют свой опыт предыдущих процессов изменений, чтобы преодолеть или даже предотвратить это сопротивление]. Опытные организации обладают широкими возможностями выбора правильных компаний для приобретения и обеспечения их покупки и интеграции. Организационное обучение также является одной из существенных предпосылок для осуществления эффективного приобретения, так как опытные компании учатся на предыдущих масштабных изменениях и эти знания могут быть в дальнейшем применены к другому процессу приобретения, особенно после его завершения [2, стр. 695].В отличие от внутренних предприятий, приобретения более способны помешать компании развивать собственные навыки, чтобы дать ей конкурентное преимущество.Соображения менеджеров включают в себя отсутствие контроля над приобретением, управление переходом, кадровые вопросы, добавление клиентов, расширение географии, расширение финансовых ресурсов фирмы, управление ростом, улучшение управленческих ресурсов фирмы, обеспечение импульса для роста и расширение возможностей для персонала. Результаты факторного анализа, альфа-расчетов Кронбаха и межкорреляционного анализа доказывают, что наиболее важными факторами соображений будущего слияния или поглощения являются цели, проблемы и причины. Поэтому стратегию приобретения можно рассматривать как путь к росту стоимости компании или инструмент реструктуризации корпоративной структуры и инструмент диверсификации рисков. Полученные результаты подтверждают тот факт, что бизнес-стратегия слияний и поглощений связана не только с финансами и инвестициями, но и с обменом ноу-хау, рыночной позицией, стоимостью предприятия, снижением рисков, трансакционными издержками, реструктуризацией, включая другие факторы, имеющие решающее значение для устойчивого бизнеса.Представленные результаты обогатили знания в области слияний и поглощений как на методологическом, так и на теоретическом уровне. Методологически знания в этой области были расширены путем разработки и проверки новой, оригинальной методологии AFM & A, использование которой может способствовать повышению эффективности при рассмотрении реализации будущего слияния или поглощения. С теоретической точки зрения вклад усиливается выявлением и дальнейшим уточнением основных атрибутов процесса рассмотрения осуществления слияний и поглощений. Извлечение этих признаков позволяет не только определить теоретическую концепцию этих процессов, но и, внедряя их на практике, способствовать повышению эффективности принятия решений о реализации слияний и поглощений, а также сохранению эффектов этих процессов в долгосрочной перспективе [12], обеспечивая тем самым устойчивость бизнеса [5, пункт 6].Идентификация и конкретизация атрибутов соображений о будущей реализации управления слияниями и поглощениями с точки зрения более широкой концепции этого вопроса является концепцией, которая обогащает знания в этой области, заполняя пробел в исследованиях, поскольку исследование, представленное до сих пор, фокусируется в первую очередь на экономическом анализе эффектов слияний и поглощений в контексте процесса слияний и поглощений до и после.Стоит выделить вопрос о содержательной степени обобщения определения и оценки этих факторов или о степени абстракции, которая неизбежна для этого определения. Также крайне важно учитывать вопрос о трансситуативности и многогранности оценки этих факторов при рассмотрении слияний и поглощений, например, в рамках разных секторов, культур и так далее.С точки зрения будущей направленности исследовательских проектов важно сосредоточиться на целостной концепции устойчивости бизнеса в контексте всестороннего понимания этого вопроса и интеграции экологической, социальной и экономической устойчивости [14, стр. 695]. В этом смысле необходимо также обратить внимание на влияние социокультурного, глобального и человеческого факторов, а также рассмотреть вопрос об анализе вопроса с точки зрения секторов экономики, в рамках которых функционирует бизнес.В связи с этими представлениями обсуждается возможный уровень обобщения извлеченных уроков, который можно рассматривать как один из важных ограничивающих факторов исследований в данной области. В частности, крайне важно учитывать, особенно с точки зрения трансграничных слияний и поглощений, в какой степени приобретенные знания и их использование являются транскультурными, или в какой степени и как та или иная культура может влиять на принятие решений по процессам слияний и поглощений в контексте устойчивости бизнеса. Таким образом, руководители компаний сталкиваются с проблемой локального поведения и интеграции глобального мышления. Например, исследование, проведенное в США, попыталось определить наиболее влиятельные факторы, влияющие на корпоративные приобретения в гостиничной отрасли США. Хотя он был ограничен вопросом о процессе до приобретения и интеграции после приобретения, он подчеркнул еще один ограничивающий фактор этого исследования, который заключается в размере и неоднородности выборки исследования, которая не позволяет сравнивать ответы менеджеров компаний из разных культур. Другие ограничивающие факторы, которые должны быть приняты во внимание в будущих исследованиях по этому вопросу, включают, например, использование методологий самоотчета, тот факт, что оценки респондентов могут быть не последовательными во времени, и что объем этого исследования был ограничен выбранными переменными.

Список использованной литературы

Sirower, M.L. The Synergy Trap: How Companies Lose the Acquisition Game; Свободная пресса: Нью-Йорк, Нью-Йорк, США, 1997.Ангвин, Д.Н. Скорость в интеграции M&A: первые 100 дней. Эвр. 2020, 22, 418–430.Ангвин, Д.Н.; Медоуз, М. Новые стратегии интеграции для управления после приобретения. Долгосрочный план. 2019, 48, 235–251. Ашкенас, Р.Н.; Фрэнсис, С.C. Менеджеры по интеграции: Специальные лидеры для особых времен. Harvard Bus. Rev. 2018, 78, 108–116.Биркиншоу, Дж.; Бресман, Х.; Хокансон, Л. Управление процессом интеграции после приобретения: как процессы интеграции человека и интеграции задач взаимодействуют для содействия созданию ценности. Д. Манаг. Шпилька. 2018, 37, 395–425. Каприо, Л.; Крочи, Э.; Джудиче, А.Д. Структура собственности, семейный контроль и решения о приобретении. J. Corp. Financ 2019 Карим, С.; Capron, L. Реконфигурация: добавление, перераспределение, рекомбинация и отчуждение ресурсов и бизнес-единиц. Стратег. Манаг. Дж. 2019, 37, 1–20. Кинг, Д.Р.; Далтон, Д.Р.; ежедневно, C.M.; Covin, J.G. Мета-анализ производительности после приобретения: признаки неопознанных модераторов. Стратег. Манаг. Дж. 2014, 25, 187–200.Маркс, М.Л.; Мирвис, Синдром слияния: стресс и неопределенность. Слияния Acquis. 1985, 20, 50–55.Пабло А.Л. Детерминанты уровня интеграции приобретений: перспектива принятия решений. Академик Манаг. Дж. 1994, 37, 803–836.Палтер, Р.Н.; Шринивасан, Д. Привычки самых занятых приобретателей; McKinsey Q: Нью-Йорк, Нью-Йорк, Соединенные Штаты, июль 2020 года.Робертс, А.; Уоллес, У.; Moles, P. Слияния и поглощения; Эдинбургская бизнес-школа Университета Херриот-Ватт Эдинбургский учебный текст; Издательство Оксфордского университета: Оксфорд, Великобритания, 2020.Саат, М.; Himmelsbach, J. Устойчивые сделки по слияниям и поглощениям – важные аспекты как часть модели процесса, особенно для предприятий на рынке услуг. Int. J. Bus. Soc. Sci. 2019, 5, 65–74.Сировер, М.Л.; Сахни, С. Избегая ловушки синергии: Практическое руководство по решениям о слияниях и поглощениях для генеральных директоров и советов директоров. J. Appl. Corp. Finance 2006, 18, 83–95.Смит, К.В.; Хершман, С.Е. Как слияния и поглощения вписываются в реальную стратегию роста. Слияния Acquis. 1997, 32, 38–42.Траутвайн, Ф. Мотивы слияния и рецепты слияния. Стратег. Манаг. Дж. 2021, 11, 283–295. Фичери, К.; Стадо, Т.; Пурше, Б. Куда делась вся синергия? Головоломка M&A. Д. Бас. Стратегия 2017, 28, 29–35.Халеблиан, Дж.; Деверс, К.Э.; Макнамара, Г.; Плотник, М.А.; Дэвисон, Р.B. Подведение итогов того, что мы знаем о слияниях и поглощениях: обзор и исследовательская программа. Д. Манаг. 2019, 35, 469–502. Хамфри, Дж.Э.; Ли, Д.; Шэнь, Ю. Стоит ли быть устойчивым? J. Corp. Financ. 2022, 18, 626–639. Хаспеслаг, П.; Джемисон, Д.B. Управление приобретениями; Свободная пресса: Нью-Йорк, Нью-Йорк, США, 1991.Хеккова, Й.; Чапчакова, А.; Бадида. Актуальные проблемы оценки компаний при слияниях и поглощениях и их решения. Economic cˇasopis/J. Econ. 2020, 62, 743-766.Шталь, Г.К.; Фойгт, А. Имеют ли значение культурные различия при слияниях и поглощениях? Предварительная модель и экспертиза. Орган. наук. 2018, 19, 160–176. 23. Элкингтон, Д. Учет тройного итога. Meas. Bus. Excell. 1998, 2, 18–22.